Эксперт оценил риски потери Казахстаном контроля над "Қазақстан темір жолы" в случае размещения на IPO 25% акций, передает LS.
Ранее подобные опасения выразили некоторые профучастники.
"Размываемая доля в 25% не настолько большая, и у государства сохраняется решающее большинство. К тому же у нас уже есть пример "Казатомпрома", где 25% принадлежит публичным инвесторам, а множество месторождений разрабатывается совместно с иностранными партнерами из Китая, России, Франции и США. Параллельно государство дало приоритетное право на недропользование "Казатомпрому" и увеличило ставки налога. Эти факты, например, не указывают на потерю контроля государства над деятельностью компании и отрасли", – считает аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев.
Он также оценил перспективы первичного размещения с учетом долга компании. По его мнению, по объему наиболее успешное размещение, вероятнее всего, пройдет на локальной площадке, скорее всего, на KASE в связке с AIX.
"Этому будут способствовать узнаваемость компании, участие местных инвестиционных банков и спрос со стороны институциональных инвесторов, включая, вероятно, ЕНПФ, а также розничных инвесторов. Прямым ориентиром здесь может служить IPO "Эйр Астаны", в рамках которого 58% объема было размещено на казахстанском рынке, а 42% пришлось на LSE, при кратном превышении спроса на локальной бирже", – говорит аналитик.
Он напомнил, что участие на Гонконгской фондовой бирже (HKSE) станет для казахстанской компании первым подобным опытом, поэтому вряд ли стоит ожидать там очень высокого спроса.
“В то же время грузовой бизнес КТЖ тесно связан с транзитом между Европой и Китаем, что может обеспечить определенный интерес к размещению и на этой площадке", – добавил он.
На его взгляд, учитывая финансовые результаты компании, акции могут быть интересны инвесторам, которые рассчитывает на рост транзитных потоков из Китая в Европу и хотят диверсифицировать портфель с учетом геополитических рисков, связанных с Ближним Востоком и морскими торговыми путями. Также это история для тех, кто делает ставку на делеверидж и операционное улучшение бизнеса, считает Д. Оразбаев.
Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, IPO может быть менее привлекательным, так как, вероятнее всего, потребуется некоторое время, пока компания сможет выплачивать достаточные относительно цены IPO дивиденды.
Он подчеркнул, что основным важным условием для успешного первичного размещения является сокращение долговой нагрузки посредством увеличения EBITDA и прочих показателей прибыльности, в том числе через увеличение регулируемых тарифов и объемов транзита.
“Также важно, чтобы компания выплачивала или могла в ближайшем будущем иметь возможность выплачивать дивиденды. Отсутствие или очень небольшой размер дивидендов обычно плохо сказывается на котировках казахстанских эмитентов после IPO. Также важен достаточный free-float (25% вполне достаточно) и наличие крупных якорных инвесторов", – перечислил эксперт фондового рынка.
Ранее стало известно, что IPO КТЖ запланировано на конец 2026 года. Ожидается, что размещение будет проведено на трех площадках: LSE и HKSE, а также на локальной бирже в Казахстане.
