Казахстан сможет достичь целевого уровня по инфляции не раньше 2027-2028 года при отсутствии новых серьезных шоков. Об этом говорится в макроэкономическом прогнозе АКРА, передает LS.
По оценке АКРА, на конец текущего года индекс потребительских цен составит 11,8%, что выводит среднегодовую потребительскую инфляцию на уровень 11,3%.
"Следовательно, цель регулятора по инфляции на уровне 5% на конец текущего года будет превышена более чем на 6 п.п. В случае отсутствия новых серьезных шоков экономика сможет приблизиться к достижению указанного целевого уровня не ранее 2027-2028 года", – говорится в обзоре.
Также АКРА не ожидает частых валютных интервенций со стороны Нацбанка, поскольку в текущих условиях отсутствуют предпосылки к отклонению от принципов обозначенного и действующего валютного режима.
Золотовалютные резервы на конец ноября 2025 года достигают $60,4 млрд, или 20% ВВП. Это рекордный уровень за весь период их существования, такой прирост обусловлен динамикой цен на золото, который занимает основною долю в структуре ЗВР.
"При отсутствии существенных внешних валютных шоков регулятор, по мнению АКРА, будет придерживаться подхода, предусматривающего незначительное участие в курсообразовании в течение всего прогнозного периода, при этом сохранится давление на реальный эффективный курс тенге ввиду инфляционного дифференциала между Казахстаном и его торговыми партнерами в указанный период", – ожидают в агентстве.
Таким образом, согласно их прогнозу, пара USD/KZT в текущем году может ослабнуть до 526 тенге за $1. Тогда как в 2026 году курс ожидается на уровне 555 тенге за $1, в 2027 и 2028 году – 574 и 594 соответственно.
А вот экономический рост в 2026-2028 годах прогнозируется в пределах 5,3-5,9% ежегодно. Это предполагает некоторый выход за рамки потенциала данного показателя, однако к концу 2028 года такая тенденция нивелируется. Ключевыми драйверами роста станут добывающий сектор, обрабатывающая промышленность, строительство, а также сфера услуг и АПК. При этом помешать росту экономику могут слабая конъюнктура на экспортируемые страной сырьевые товары, которая будет наблюдаться на всем горизонте прогноза.
Между тем денежно-кредитная политика останется относительно жесткой, а потребительская инфляция будет замедляться постепенно.
"По оценкам АКРА, при отсутствии новых экономических шоков к 2028 году монетарные условия приблизятся к нейтральным. В том числе по этой причине основными инвестиционными источниками для компаний останутся ПИИ и собственные средства", – отметили в агентстве.
Экспорт прогнозируется в диапазоне $86-95 млрд в 2026-2028 годах, тогда как импорт будет стабильно увеличиваться – до $89 млрд к 2028 году. Сальдо текущего счета за указанный период ожидается на уровне (-)5,7%, (-)4,5%, (-)5,5% соответственно.
Согласно ожиданиям АКРА, дефицит госбюджета в текущем году составит 3,7 трлн тенге, или порядка 2,5% ВВП. В следующем году ситуацию частично стабилизирует рост поступлений по НДС на фоне изменений в Налоговом кодексе.
"После чего умеренная экономическая активность и бюджетные программы правительства будут обуславливать незначительный рост дефицита с 2027 года и могут привести к увеличению дефицита госбюджета до 3,1% ВВП на конец прогнозного периода", – считают в АКРА.
Что касается госдолга страны, то профучастники не ожидают его заметного увеличения, учитывая прогнозируемый динамичный рост номинального ВВП и умеренный дефицит госбюджета. Таким образом, в течение 2026-2028 годов он будет составлять от 24% до 29% ВВП страны.
Наряду с этим в агентстве рассказали о трех основных рисках, которые могут помешать реализации прогнозного сценария. В их числе ухудшение внешней конъюнктуры и возможные логистические ограничения экспорта, снижение бюджетной дисциплины и ослабление российского рубля.
Ранее президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев заявил, что двузначная цифра инфляции недопустима и сводит на нет решения и действия, направленные на повышение благосостояния граждан. На этом фоне глава государства высказался о необходимости бюджетной дисциплины.
В свою очередь, председатель Нацбанка Тимур Сулейменов рассказал, что они не видят пространства для снижения базовой ставки до конца первого полугодия 2026 года.
