Fitch Ratings понизил рейтинг Казкоммерцбанка до "ССС"

Агентство отмечает повышенное давление на качество активов банка

20 января 2016 года
    

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Казкоммерцбанка (ККБ) до "CCC"* с "B-", передает LS.

Согласно информации Fitch Ratings, в списке также приведены рейтинги других казахстанских банков. В частности, подтверждены РДЭ российской "дочки" Сбербанка на уровне "BB +" Народного Банка на уровне "BB", Цеснабанка  на уровне "B+", Банка ЦентрКредит (БЦК ) на уровне "B" и АТФБанка на уровне "B-". Прогноз по Цеснабанку пересмотрен со "стабильного" на "негативный".

"Негативные рейтинговые действия по ККБ, ДБ АО Сбербанк и Цеснабанку отражают усиление давления на качество активов и капитализацию банков, в основном ввиду снижения курса тенге и замедления экономики Казахстана. Подтверждение рейтингов Народного банка Казахстана отражает значительный запас капитала и сильную прибыльность до отчислений под обесценение, что должно позволить ему абсорбировать какое-либо будущее умеренное давление на качество активов. Подтверждение рейтингов БЦК и АТФБанка отражает их низкие рейтинги, которые в целом уже учитывают риски, связанные с более слабой операционной средой, и, в случае БЦК, относительно низкую долю кредитов в иностранной валюте", - подчеркнули в Fitch Ratings.

В агентстве отмечают, что каждый из этих банков столкнулся со значительным ростом долларизации депозитов в последние два года, и доля валютных пассивов на конец 3 кв. 2015 г. составляла 58%-68% (за исключением БЦК - 46%). 

"Банки сумели сохранить нейтральные валютные позиции с помощью дешевых валютных свопов, предоставленных Национальным банком, и Fitch ожидает, что такие своп-операции останутся доступными. Однако рост долларизации балансов привел к увеличению доли валютных кредитов, которую будет сложно существенно уменьшить в среднесрочной перспективе", - подчеркивается в сообщении.

Согласно информации Fitch, понижение рейтинга Казкоммерцбанка отражает значительный рост проблемы, который влияет на основной капитал по методологии Fitch (FCC), в первую очередь в из-за девальвации тенге. В рейтинге также рассмотрена слабая текущая доходность банка.

"Принимая во внимание повышенный объем и слабые перспективы восстановления от негативных воздействий, Fitch считает, что Казкоммерцбанку в конечном итоге, потребуется внешняя поддержка капитала или реструктуризации своих обязательств по восстановлению его платежеспособности. Основным проблемным активом Kазкоммерцбанка является БТА Банк, который увеличил FCC до 5.3x на конец III квартала 2015 года с 4.1x FCC на конец I квартала 2015 (3.5x FCC по оценкам Fitch, когда он понизил рейтинг ККБ до "B-"  в августе 2015 г.) и составило 51% валовых кредитов ККБ.", - отмечают в агентстве.

Как подчеркивается в сообщении Fitch, рейтинги ККБ могут быть понижены в случае "повышения вероятности того, что приоритетные кредиторы понесут убытки в результате мер по восстановлению капитала банка, или если показатели капитализации банка ухудшатся в результате снижения курса тенге и убытков. Рейтинги могут быть повышены в случае рекапитализации банка без убытков для приоритетных кредиторов".

Что касается рейтингов устойчивости Народного банка, Цеснабанка, БЦК, АТФБанка и ДБ Сбербанка то, как следствие, долгосрочные РДЭ первых четырех банков и дочерних структур Народного банка могут быть понижены в случае "ухудшения их качества активов, прибыльности от основной деятельности и капитализации и/или существенного снижения уровней ликвидности".

"Долгосрочные РДЭ ДБ Сбербанка, вероятно, будут понижены в случае понижения долгосрочных РДЭ материнского банка (данный риск отражен в "Негативном" прогнозе по рейтингам обоих банков). Повышение рейтингов Народного банка и его дочерних структур будет зависеть от улучшения операционной среды и поддержания банком текущих сильных финансовых показателей. Повышение рейтингов устойчивости БЦК, АТФБанка и ДБ Сбербанк и, как следствие, долгосрочных РДЭ БЦК и АТФБанка возможно вследствие существенной возвратности средств по проблемным кредитам и/или от предоставления дополнительного капитала их соответствующими акционерами (более вероятно в случае ДБ Сбербанк)", - поясняется в сообщении.

А вот рейтинги Цеснабанка, как уточняет Fitch, могут стабилизироваться на текущих уровнях в случае продолжительной истории приемлемого качества активов и показателей прибыльности в более сложной операционной среде.

LS приводит полный текст по ключевым рейтинговым факторам.  

Казком

Понижение рейтингов ККБ отражает значительный рост объема проблемных активов (в основном в иностранной валюте) относительно основного капитала по методологии Fitch, прежде всего в результате девальвации тенге. Кроме того, рейтинги учитывают слабую прибыльность банка без учета разовых факторов. Принимая во внимание рост объема проблемных активов и более слабые перспективы возвратности по ним, Fitch полагает, что ККБ в конечном итоге, вероятно, потребуется внешняя поддержка капиталом и/или реструктуризация обязательств для восстановления финансовой устойчивости. Однако длительная история регулятивных послаблений и обслуживание долга по настоящее время говорит о том, что рекапитализация банка, вероятно, не является событием ближайшего времени.

Основным проблемным активом ККБ являются кредиты бывшей дочерней структуре, БТА Банку, которые увеличились до 5,3x основного капитала по методологии Fitch в конце 3 кв. 2015 г. с 4,1x на конец 1 половины 2015 г. (3,5x по оценкам Fitch на момент понижения рейтингов ККБ в августе 2015 г.) и составили 51% от валовых кредитов банка. Эти кредиты, возвратность по которым, в конечном счете, должна быть обеспечена земельными участками на балансе БТА, с отдаленными/неясными перспективами возвратности средств, вероятно, увеличились примерно до 6,5x основного капитала по методологии Fitch в конце 2015 г. вслед за дальнейшей девальвацией тенге в 4 кв. 2015 г.

Неработающие кредиты составляли еще 14% от валовых кредитов (т.е. 27% портфеля за вычетом кредитов БТА) в конце 3 кв. 2015 г., или умеренные 0,4x основного капитала по методологии Fitch за вычетом специфических резервов под обесценение. Кроме того, риски для качества активов связаны с работающими на сегодня валютными кредитами, которые составляли 8% кредитного портфеля (0,8x основного капитала по методологии Fitch), и инвестициями в недвижимость (еще 0,2x основного капитала по методологии Fitch) в конце 3 кв. 2015 г.

Прибыль до отчислений под обесценение (без учета прибыли от переоценки по справедливой стоимости финансирования от Фонда проблемных кредитов, неполученных начисленных процентов по кредитам и прибыли от валютной переоценки и дилинга) была незначительно отрицательной за 9 мес. 2015 г., и мы ожидаем, что ее значение упадет примерно до 1,4% валовых кредитов в 2016 г., без учета начисленных процентов по кредитам БТА. После резервирования (несмотря на прибыль от переоценки по справедливой стоимости и торговых операций) чистый убыток за 9 мес. 2015 г. составил 5% капитала на конец 2014 г., и высока вероятность того, что чистые убытки в 2016 г. приведут к дальнейшему уменьшению капитала.

Отношение основного капитал по методологии Fitch к активам, взвешенным с учетом риска, снизилось до 9% в конце 3 кв. 2015 г. с 12% в конце 2014 г. ввиду девальвации тенге и чистых убытков, и, вероятно, упало еще на 1 п.п. в 4 кв. 2015 г. в результате дальнейшего ослабления тенге. Регулятивный показатель основного капитала снизился до 9,8% в конце ноября 2015 г. с 11,4% в конце ноября 2014 г., а показатель общего капитала уменьшился до 13,8% с 14,4%, так как прибыль от валютной переоценки субординированного долга способствовала частичному смягчению этого давления. На конец 3 кв. 2015 г. гибридные и субординированные инструменты банка были равны существенным 4,1% активов, взвешенных с учетом риска, однако списание этих инструментов, по мнению Fitch, само по себе недостаточно для восстановления финансовой устойчивости банка с учетом масштаба рисков по БТА.

Позиции ликвидности и фондирования у банка остаются умеренно благоприятными факторами кредитоспособности, однако высоколиквидные активы (в основном в форме денежных средств в НБК) сократились до 13% всех пассивов в конце 3 кв. 2015 г. с 25% в конце 1 половины 2015 г., так как ККБ финансировал некоторый отток клиентского фондирования в 3 кв. 2015 г. Банк провел погашения по приоритетному долгу (включая выплату 0,3 млрд. долл. по еврооблигациям в ноябре 2015 г.), и предстоящие выплаты по приоритетным еврооблигациям в 2016 и 2017 гг. не являются обременительными для ликвидности, составляя соответственно 0,3 млрд. долл. и 0,4 млрд. долл. (2% и 3% от всех пассивов). Совокупные валютные пассивы в размере 1,9 млрд. долл. на конец 3 кв. 2015 г. были равны 13% пассивов банка. 

Народный банк

Подтверждение долгосрочных РДЭ Народного банка на уровне "BB", которые обусловлены его рейтингом устойчивости "bb", отражает мнение Fitch, что устойчивость банка в условиях непростой экономической конъюнктуры остается довольно сильной ввиду его существенных позиций на внутреннем рынке, хорошей капитализации, значительной прибыльности до отчислений в резерв под обесценение кредитов и сильной ликвидности. В то же время рейтинги банка учитывают риски, связанные с повышенными уровнями проблемных кредитов с умеренным резервированием, значительной концентрацией кредитов и валютным кредитованием заемщиков, которые могут не иметь валютных доходов.

Значительные риски для качества активов вызваны неработающими и реструктурированными кредитами, составлявшими 13% и 8% валовых кредитов соответственно на конец 3 кв. 2015 г., и лишь умеренным резервированием на уровне 62% от всех резервов под обесценение кредитов. Кроме того, риски связаны с потенциальным ухудшением работающих в настоящее время валютных кредитов (которые не относятся ни к неработающим, ни к реструктурированным), составлявшим 22% всех кредитов в конце 3 кв. 2015 г.

Тем не менее, способность абсорбировать убытки является хорошей, на что указывают показатель основного капитала по методологии Fitch в 17% и прибыль до отчислений под обесценение на уровне 7% от средних валовых кредитов (в годовом выражении) за 9 мес. 2015 г. Высокая доходность на средний капитал (ROAE) в 28% за 9 мес. 2015 г. также умеренно подкреплялась прибылью от валютной переоценки, дилинга и недавними ограниченными отчислениями в резерв под обесценение кредитов.

Сильная ликвидность подкрепляется большим запасом высоколиквидных активов, в основном размещенных в НБК, и не обремененными залогом государственными ценными бумагами, равными высокой доле в 55% клиентского фондирования на конец 3 кв. 2015 г. Риски рефинансирования являются умеренными, так как в 2016 г. не предстоят выплаты по еврооблигациям, а в 2017 г. должны быть проведены погашения на сумму 0,6 млрд. долл., или 5% от всех пассивов, что лишь немного выше, чем уровни в 2015 г., и является управляемым относительно запаса ликвидности.

Цеснабанк

Пересмотр прогноза по рейтингам Цеснабанка на "Негативный" отражает рост концентрации по отдельным заемщикам и секторам в кредитном портфеле банка, более низкую капитализацию и значительные объемы валютного кредитования заемщикам, которые могут не иметь валютных доходов, что может привести к ухудшению качества активов в среднесрочной перспективе.

Рейтинги банка также продолжают учитывать более низкие, чем у сопоставимых финансовых организаций, уровни проблемных кредитов, историю доступа к фондированию от компаний под госконтролем, ограниченный долг с рынков капитала, хорошую ликвидность и приемлемую прибыльность.

Уровни неработающих и реструктурированных кредитов остались умеренными, 4% и 5% всех кредитов соответственно в конце 3 кв. 2015 г., хотя частично это отражает тот факт, что кредитный портфель еще не проходил проверки временем, а сроки погашения по кредитам являются длинными. Риски, связанные с концентрацией, повысились в результате дополнительного умеренно обеспеченного кредитования компаний, которые Fitch расценивает как аффилированные с одной крупной сельскохозяйственной группой. Данные кредиты в совокупности составили 13% кредитного портфеля, или 1,4x основного капитала по методологии Fitch в конце 3 кв. 2015 г., повысившись относительно 5% кредитов и 0,6x основного капитала по методологии Fitch в конце 1 кв. 2015 г.

Валютное кредитование у Цеснабанка находится на более высоком уровне, чем у сопоставимых банков, и составляло 55% от всех кредитов в конце 3 кв. 2015 г. Существенная доля в 25% валютных кредитов относится к сельскохозяйственному сектору (в основном производство зерна), где операционная маржа может испытать благоприятное влияние девальвации, так как зерно является экспортным товаром. Однако качество кредитов сектору недвижимости, которые составляли существенные 18% от всех кредитов в иностранной валюте и были равны 1,1x основного капитала по методологии Fitch в конце 3 кв. 2015 г., может снизиться.

Капитализация остается сдерживающим фактором для рейтингов ввиду низких показателей достаточности капитала у банка, высокой концентрации, слабого обеспечения по некоторым кредитам и неопределенности относительно источников финансирования взноса капитала в 2014 г. Показатель основного капитала по методологии Fitch умеренно сократился с 9% на конец 2014 г. до 8% на конец 3 кв. 2015 г. ввиду девальвации и связанного с этим роста активов в иностранной валюте, взвешенных с учетом риска, и, возможно, еще снизился до около 7% к концу 2015 г. В то же время прибыль до отчислений под обесценение была равна приблизительно 4% от средних валовых кредитов (в годовом выражении) за 9 мес. 2015 г., и генерирование процентного дохода поддерживается субсидированием государством процентных ставок по сельскохозяйственным кредитам.

Позиция ликвидности в последнее время немного улучшилась, поскольку ликвидные активы (главным образом денежные средства, размещенные в НБК) увеличились до 18% от клиентских депозитов на конец ноября 2015 г. с относительно низкого значения в 13% на конец 3 кв. 2015 г., несмотря на выплаты приоритетного долга.

Банк ЦентрКредит

Долгосрочные РДЭ БЦК "B" и рейтинг устойчивости "b" сдерживаются высоким уровнем проблемных кредитов, низкими показателями основного капитала и невысокой прибыльностью от основной деятельности. В то же время рейтинги получают преимущества от умеренного кредитования в иностранной валюте, стабильного местного фондирования и комфортной ликвидности.

Слабое качество кредитов отражалось в высоком показателе неработающих (16%) и реструктурированных кредитов (17%) на конец 3 кв. 2015 г. и лишь умеренном покрытии суммарных проблемных кредитов резервами под обесценение кредитов. В то же время негативные риски умеренно сократились за счет более низкого, чем у сопоставимых банков, уровня валютного кредитования (20% валовых кредитов на конец 3 кв. 2015 г.), и относятся главным образом к кредитам, уже признанным проблемными/обесцененными.

Показатель основного капитала по методологии Fitch, равный 8%, и регулятивный показатель основного капитала (k1), равный 7% (на 2 п.п. выше минимального требования НБК без учета консервационного буфера), на конец 3 кв. 2015 г. были слабыми ввиду существенного уровня незарезервированных проблемных кредитов, равных 2,5x от основного капитала по методологии Fitch, на конец 3 кв. 2015 г. и умеренной прибыли до отчислений под обесценение (за вычетом процентов, начисленных, но не полученных в денежной форме и доходов от переоценки иностранной валюты и дилинга), равных 2% от средних валовых кредитов (в годовом выражении), за 9 мес. 2015 г. В то же время гибридные и субординированные инструменты (в сумме равные 8% от активов, взвешенных с учетом риска, на конец 3 кв. 2015 г.) потенциально предоставляют существенные дополнительные возможности по абсорбированию убытков, что умеренно сокращает риски для приоритетных кредиторов банка.

Ликвидность остается комфортной при ликвидных активах (включая денежные средства, краткосрочные банковские размещения и не обремененные залогом ценные бумаги, которые могут быть использованы для операций репо), покрывавших высокую долю в 27% клиентских депозитов. Погашения по долгу, привлеченному на финансовых рынках, в 2016 г. являются несущественными.

АТФБанк

Долгосрочные РДЭ АТФБанка "B-" отражают слабые уровни качества активов, капитализации и прибыльности от основной деятельности и существенные риски по валютным кредитам. Рейтинги также учитывают небольшие объемы существующего долга, привлеченного на рынках капитала, умеренно улучшившуюся ликвидность, некоторое текущее улучшение прибыльности и умеренное улучшение перспектив возвратности средств по некоторым из существенно обесцененных проблемных кредитов ввиду сильных политических и деловых связей акционера в стране.

Качество активов остается под давлением со стороны высокого уровня неработающих кредитов, хотя они сократились в результате списаний, и реструктурированных кредитов, составлявших соответственно 25% и 22% от валовых кредитов на конец 3 кв. 2015 г. В то же время суммарные резервы под обесценение кредитов покрывали неработающие кредиты лишь на умеренные 65%, и покрытие неработающих и реструктурированных кредитов в совокупности было небольшим на уровне 34%.

Девальвация тенге может усилить проблемы, поскольку работающие (не относящиеся к неработающим и реструктурированным) валютные кредиты составляли существенные 19% от валовых кредитов на конец 3 кв. 2015 г., или 2x основного капитала по методологии Fitch, и в основном относятся к уязвимым секторам, таким как торговля, транспорт и недвижимость. Девальвация может также оказать давление на возвратность средств по проблемным кредитам, поскольку чистые проблемные валютные кредиты были равны 2,2x от основного капитала по методологии Fitch, включая незарезервированные валютные неработающие кредиты на уровне 1,1x основного капитала по методологии Fitch. Взысканная недвижимость и другие активы, предназначенные для продажи, составляли еще 0,5x основного капитала по методологии Fitch на конец 3 кв. 2015 г.

Показатель основного капитала банка по методологии Fitch в 9,3% на конец 3 кв. 2015 г. является невысоким относительно незарезервированных проблемных кредитов. Прибыль до отчислений под обесценение за вычетом процентов, начисленных, но не полученных в денежной форме, и доходов от переоценки в иностранной валюте была слабой на уровне 0,2% от средних валовых кредитов (в годовом выражении) за 9 мес. 2015 г., немного сократившись по сравнению с 0,5% в 2014 г.

Подушка ликвидности на конец ноября 2015 г. была достаточной для проведения выплат по еврооблигациям на сумму 200 млн. долл. и другому долгу, привлеченному на рынках капитала, с погашением в следующие 12 месяцев. Высоколиквидные активы за вычетом краткосрочных погашений долга были равны 20% от клиентских депозитов и главным образом представляли собой размещения в НБК. В то же время данный показатель является лишь умеренным ввиду существенной исторической волатильности депозитов государственных компаний у АТФБанка (24% клиентского фондирования).

Проведенные рейтинговые действия:

Казкоммерцбанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте понижен с уровня "B-" до "CCC"

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте понижен с уровня "B" до "С"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден на уровне "NF"

Рейтинг устойчивости понижен с уровня "B-" до "CCC"

Долгосрочный приоритетный необеспеченный долг: (выпуски Kazkommerts International BV) рейтинг понижен c "B-" до "CCC".

Краткосрочные рейтинги старших необеспеченных долговых обязательств понижен с уровня "B" до "C".

Субординированный долговой рейтинг понижен с уровня "CC от "CCC"; Рейтинг возвратности активов "RR5"

Народный Банк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "BB"; Прогноз "Стабильный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "BB"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "4"

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден на уровне "B"

Приоритетный необеспеченный долг: рейтинг подтвержден на уровне "BB"

Алтын Банк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "BB"; Прогноз "Стабильный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"

Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "A + (каз)"; Прогноз "Стабильный"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "3"

Halyk Finance

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "BB"; Прогноз "Стабильный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "3"

Цеснабанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B+"; Прогноз изменен со "Стабильного" на "Негативный".

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"

Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "BBB- (каз)"; Прогноз изменен со "Стабильного" на "Негативный".

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден на уровне "NF"

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "B+"

Рейтинг приоритетного необеспеченного долга подтвержден на уровне "B+"; Рейтинг возвратности активов "RR4"

Субординированный долговой рейтинг подтвержден на уровне "B";

Банк ЦентрКредит

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"; Прогноз "Стабильный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"

Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "BB + (каз)"; Прогноз "Стабильный"

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "B"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден на уровне "NF"

Рейтинг приоритетного необеспеченного долга подтвержден на уровне "B"; Рейтинг возвратности активов "RR4"

Национальный приоритетный необеспеченный долговой рейтинг подтвержден на уровне "BB +(каз)"

Национальный субординированный долговой рейтинг: "BB- (каз)";

АТФ Банк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "B"; Прогноз "Стабильный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"

Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "BB- (каз)"; Прогноз "Стабильный"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден на уровне "NF"

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "B-"

Рейтинг приоритетного необеспеченного долга подтвержден на уровне "B-", Рейтинг возвратности активов "RR4"

Субординированный долговой рейтинг подтвержден на уровне "CCC"; Рейтинг возвратности "RR5"

Национальный субординированный долговой рейтинг: "B (каз)";

Сбербанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтвержден на уровне "BB+"; Прогноз "Негативный"

Краткосрочные РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "3"

Рейтинг устойчивости понижен с уровня "B +" с "BB-"

Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "AA- (каз)", Прогноз "Негативный"

Рейтинг приоритетного необеспеченного долга подтвержден на уровне "BB+"

Национальный приоритетный необеспеченный долговой рейтинг подтвержден на уровне "AA- (каз)"

Субординированный долговой рейтинг подтвержден на уровне "BB"

Национальный субординированный долговой рейтинг подтвержден на уровне "A+ (каз)"

Примечание: * Рейтинг "ССС" означает, что в отношении эмитентов и ценных бумаг, обязательства по которым выполняются, дефолт представляется реальной возможностью. Способность выполнять финансовые обязательства целиком зависит от устойчивой и благоприятной деловой или экономической конъюнктуры.

Следите за нашим Telegram - каналом, чтобы не пропустить самое актуальное
Подпишись прямо сейчас
Подписка на самые интересные новости из мира бизнеса
Подписаться
© Все права защищены - LS — ФИНАНСОВЫЙ ЖУРНАЛ    Условия использования материалов
Наше издание предоставляет возможность всем участникам рынка высказать свое мнение по процессам, происходящим, как в экономике, так и на финансовом рынке.