В Казахстане предлагают больше пенсионных денег передавать частным управляющим компаниям (УИП), передает LS. Профучастники аргументируют это тем, что их доходность превысила аналогичные показатели ЕНПФ.
По мнению экспертов аналитического центра АФК, есть смысл постепенно увеличивать долю пенсионных активов, доступных для передачи в частные компании, с перспективой перехода к модели выбора управляющего на добровольной основе без ограничений по сумме. Отметим, что сейчас казахстанцы могут переводить в УИП до 50% своих накоплений на старость.
"С момента запуска реформы (апрель 2021 года) большинство частных управляющих компаний продемонстрировали доходность, превышающую показатели портфеля под руководством Нацбанка, что подтверждает эффективность альтернативных стратегий и необходимость развития конкуренции в управлении пенсионными накоплениями. Концентрация почти всех активов в одних руках (99,73%) ограничивает конкуренцию и сдерживает потенциальную доходность для вкладчиков", – считают аналитики АФК.
Расширение доли УИП при сохранении текущего жесткого регулирования, прозрачной отчетности и защите интересов вкладчиков позволит повысить эффективность управления и диверсифицировать подходы, добавили они.
Между тем, по данным ЕНПФ на 1 августа, с начала года инвестдоход пенсионных денег составил 1,12 трлн тенге. Распределение по счетам вкладчиков – 4,68%. Однако, несмотря на положительный результат, реальная доходность остается отрицательной из-за накопленной инфляции, которая превысила с января по июль 7,7% (годовая – 11,8%). Однако, по мнению экспертов, складывающуюся ситуацию нельзя считать критичной.
"Оценивать эффективность пенсионных активов по результатам семи месяцев не вполне корректно. Эти средства инвестируются на десятилетия, и краткосрочные отклонения неизбежны из-за постоянных изменений рыночной конъюнктуры. При этом за последние шесть лет доходность ЕНПФ в целом превышала инфляцию, за исключением 2022 года на фоне геополитического и инфляционного шока", – отметили в АФК.
Аналитики добавили, что в текущем году доходность отстает от инфляции, что объясняется влиянием временных внутренних и внешних факторов, включая рост базовой ставки (снизил стоимость облигаций на балансе), укрепление тенге в первой половине года (уменьшило валютный портфель) и волатильность на мировых рынках из-за агрессивной торговой политики Белого дома.
"Уже в ближайшие месяцы доходность пенсионных активов может показать скачок из-за роста фондовых рынков (локальный рынок и американские индексы обновляют исторические рекорды), валютной переоценки и улучшения цен облигаций при смягчении денежно-кредитной политики Федрезервом. Таким образом, важно оценивать данную систему в динамике нескольких лет, где она по-прежнему демонстрирует более высокий рост над инфляцией", – заверили они.
Для сравнения, накопленная инвестдоходность с момента основания накопительной пенсионной системы в 1998 году до начала 2025 года с нарастающим итогом составила 966,4% при инфляции за весь период 838,0%, то есть положительная разница превышает более 100 п.п. (+128 п.п.).
Ранее сообщалось, что с 2026 года казахстанцы смогут участвовать в управлении своими пенсионными накоплениями. Предстоящие изменения открывают новые возможности для повышения эффективности средств на старость, говорят эксперты. В частности, ожидается внедрение персонализированных инвестиционных стратегий (консервативная, умеренная, агрессивная) и расширение доступа к международным рынкам. Это позволит диверсифицировать портфель за счет более доходных инструментов. Для сравнения, индекс MSCI World за последние 10 лет приносил более 8% годовых в американской валюте, что выше текущих результатов пенсионных активов в долларовом выражении.
"Персонализированные портфели позволят учитывать возраст, цели и склонность к риску каждого вкладчика. Например, позволит молодым участникам выбирать более доходные, но рискованные стратегии, тогда как граждане предпенсионного возраста смогут оставаться в защитных инструментах с фокусом на сохранности капитала. Дополнительно введение прозрачных бенчмарков обеспечит объективное сравнение эффективности стратегий и управляющих компаний. Это не только повысит доверие к системе, но и будет стимулировать управляющих улучшать результаты", – резюмировали в АФК.
