Национальный банк может сохранить базовую ставку на текущем уровне. Такое мнение LS озвучили аналитики.
В беседе с LS макроэкономист департамента аналитики и исследований BCC Invest Тоқтасын Бақберген напомнил, что в декабре 2024 года немного увеличился рост цен потребительской корзины и составил 8,6% в годовом выражении и 0,9% в месячном выражении.
По его словам, причиной сложившейся инфляции является удорожание платных услуг (43,6% от общего роста уровня цен), которое обусловлено программой "Тарифы в обмен на инвестиции". Также на данный показатель повлиял рост цен на непродовольственные (29,1%) и продовольственные товары (27,3%), что связано с сезонным фактором, значительным обесценением тенге (за год нацвалюта ослабла к доллару на 69 тенге, или на 15,2%) и устойчивым сохранением базовой инфляции (на протяжении последних восьми месяцев в среднем на уровне 8,1%).
"Мы ожидаем, что Нацбанк в первом полугодии 2025 года сохранит базовую ставку на уровне 15,25%. Это связано с необходимостью сдерживания инфляционных ожиданий и предотвращения их дальнейшего роста. Достаточно жесткие денежно-кредитные условия помогут замедлить рост цен в среднесрочной перспективе", – прогнозируют в BCC Invest.
Бақберген подчеркнул, что ее снижение возможно при сочетании нескольких условий. Это стабилизация инфляции, укрепление нацвалюты, уменьшение внешнеэкономических рисков и увеличение кредитования реального сектора.
Вместе с тем он рассказал, что, по базовому сценарию BCC Invest, на конец 2025 года инфляция составит 8,9%, что превышает ожидания Нацбанка (6,5-8,5% в этом году – прим. LS). При этом аналитик уточнил, что достичь прогноза финрегулятора можно, однако есть определенные трудности. В том числе внешние шоки, координация государственных мер и инфляционные ожидания.
Между тем руководитель отдела макроэкономического анализа "Финам" Ольга Беленькая считает, что 17 января Нацбанк будет выбирать между сохранением базовой ставки на текущем уровне или ее повышением.
Собеседница LS считает, что ситуация с ростом уровня цен на товары и услуги в Казахстане продолжает ухудшаться. Кроме проинфляционных факторов, озвученных аналитиком BCC Invest, она отнесла к ним еще недобор доходов, финансирование бюджета за счет трансфертов Нацфонда и ослабление нацвалюты к доллару.
"Одним из наиболее существенных проинфляционных рисков остается бюджетная политика. На 2025 год запланирован дефицит бюджета в размере 2,7% ВВП, но есть риск, что по итогу он вновь может оказаться выше плана. Особенно если его доходная часть по-прежнему будет исполняться плохо, а изменения в мировой экономике, связанные с приходом в Белый Дом Дональда Трампа, приведут к заметному снижению цен на нефть. Это же может привести к дальнейшему ослаблению тенге", – отметила Беленькая.
В то же время она напомнила, что в ноябрьском макропрогнозе Нацбанка уже отражены более высокие ожидания по росту уровня цен на товары и услуги на 2024-2026 годы. И на данный момент они близки к прогнозам аналитиков.
"В начале года регулятор может сделать паузу и сохранить базовую ставку на уровне 15,25% с тем, чтобы впоследствии получить возможность более полно оценить выходящие экономические данные и баланс рисков", – уточнила представительница "Финама".
По ее словам, смягчение денежно-кредитной политики возможно, например, путем наведения порядка в сфере госфинансов.
"Медианный консенсус аналитиков (со средней базовой ставкой 14,7% в 2025 году и ее снижением в последующие годы) предполагает, что данный показатель можно снижать уже в этом году. Также, на наш взгляд, у Казахстана есть возможность достичь цели по инфляции в 6,5-8,5%, по крайней мере, в верхнюю границу прогноза в отсутствие реализации новых рисков", – резюмировала она.
Ранее АФК опубликовало результаты опроса профучастников по макроэкономическим показателям. Согласно ему, эксперты ожидают сохранения базовой ставки на уровне 15,25% на предстоящем заседании Нацбанка.
