Приобретать облигации Каспи банка советуют аналитики BCC Invest.
По мнению аналитиков, наиболее привлекательными являются облигации 2-го выпуска в рамках 1-й облигационной программы с торговым кодом CSBNb6 и международные купонные облигации с торговым кодом CSBNe2. Именно их рекомендуют к покупке в BCC Invest.
"Риск дефолта по этим облигациям не выше, чем по другим облигациям эмитента, в то время как риск ликвидности значительно ниже, при возможности диверсифицировать валютные риски. Мы рекомендуем инвесторам приобретать указанные облигации в среднесрочные инвестиционные портфели в целях получения купонного дохода и ожидаемого дохода от прироста стоимости вследствие приближения даты погашения", - считают аналитики.
Отмечается, что в случае необходимости акционеры могут оказать поддержку банку.
"Положение на рынке и модель ведения бизнеса Каспи банк свидетельствует об относительно высоком риске операционной деятельности банка, что, однако, компенсируется его относительно высокой доходностью. Финансовое состояние и кредитоспособность эмитента в текущих условиях внешней среды являются относительно устойчивыми", - говорят в BCC Invest.
В числе внутренних факторов риска называются снижение качества ссудного портфеля банка и образование разрывов в ликвидности следствие возможного оттока депозитных вкладов. Внешними факторами риска, которые могут вызвать ухудшение финансового состояния и кредитоспособности Каспи банк являются вероятное ухудшение общей макроэкономической ситуации в Казахстане и в целом в мире, "шоки ликвидности" и резкий рост ставок на межбанковском рынке депозитов, а также возможное усиление активности конкурентов – снижение ставок по аналогичным кредитным продуктам и увеличение ставок по привлекаемым депозитным вкладам. Напомним, в конце октября Каспи банк выпустил еврооблигации на $200 млн со сроком погашения в 2016 году и ставкой купона 9,875%. Бумаги были проданы по цене 99.684% от номинала. Организаторами размещения выступили JP Morgan и VTB Capital.
В комментарии LS главный менеджер департамента инвестиций АО "Фридом Финанс" Сакен Усер считает, что выпуск Каспи банком евробондов будет полезным шагом для банка в целях снижения рисков. "Банк активно фондируется с помощью депозитов, и непомерный рост кредитования оказывает давления на капитал. Индикативная доходность крайне привлекательна на мой взгляд 10% ставка по купону 9,87% ,с учетом того что разумная ставка в данного сегмента в районе 7%", - говорит аналитик.
Он отмечает, что инвесторы заложили в своих ожиданиях "существенные риски в рамках бизнес-модели розничного банка это высокий риск ухудшения ссудного портфеля, несмотря на высокую процентную маржу в рамках потребительского кредитования". В качестве примера Сакен Усер приводит Банк Русский стандарт, который выпустил еврооблигации с датой ближайшей оферты 2019 г. с купоном 11% . "На его фоне бонды Каспи Банка будут более привлекательным и надежным активом", - подчеркивает он.
По мнению председателя правления Каспи банка Михаила Ломтадзе размещение евробондов позволило преломить недоверие иностранных инвесторов, которые ранее инвестировали в Казахстан.
"Банковский сектор должен быть гордостью, а не балластом, тем более учитывая в целом отношение как внутри, так за пределами страны. Это не совсем правильно. Хотелось бы, чтобы смотрели на банковский сектор как на важный актив, который должен развиваться и должен давать стране дополнительный стимул, чтобы экономика росла. Это небольшое привлечение позволяет нам поставить флаг, чтобы инвесторы нас знали, и оказалось, что мы флаг поставили за весь банковский сектор. Почти 75% людей которые проинвестировали в наши облигации, это люди, которые потеряли деньги в Казахстане", - отмечает М.Ломтадзе.
