Банки выздоравливают

Ситуация в банковском секторе Казахстана постепенно нормализуется: став более рациональной и сбалансированной после кризиса, банковская система страны способна добиваться роста кредитования в районе 11-12% в ближайшие годы за счет оптимизации структуры фондирования, с одной стороны, и увеличения спроса на кредиты (особенно на потребительские) - с другой. Что касается последнего обстоятельства, то, хотя за ростом кредитных рисков необходимо следить, охват розничными кредитами уменьшился вдвое с 2007 года и сейчас даже ниже, чем в России. Мы по-прежнему считаем акции Халык Банка самыми привлекательными: руководство банка заявило о намерении пустить в дело избыточную ликвидность и о перспективах хороших дивидендных выплат в этом году, так что мы сохраняем рекомендацию покупать акции Халык Банка, чуть повысив их целевую цену до $10,00 за ГДР. Мы понизили целевую цену акции Казкоммерцбанка до $3,00 за ГДР с учетом более слабых среднесрочных прогнозов, сохранив рекомендацию ДЕРЖАТЬ эти бумаги. Экономический рост замедляется, но политические меры могут изменить картину. Недавно мы понизили прогноз роста реального ВВП Казахстана до 3,0% на 2012 и 0,5% на 2013 год. Главная причина (несмотря на годовой рост на 5,6% в первом полугодии 2012) заключается в замедлении промышленного производства на фоне ослабления внешнего спроса, а также в укреплении тенге в реальном выражении. Ясность относительно добычи нефти на Кашагане и (или) переход от НБК к экспансионистской денежной политике - вот возможные факторы повышения наших прогнозов. При цене нефти в $100-110за баррель щедрые расходы бюджета и банковское кредитование стимулируют рост потребления (на 12,8% за 9М12), и это будет ключевым катализатором роста ВВП. Сектор стал меньше, но здоровее. Банки продолжают постепенно переключаться с управления балансом и снижения долговой нагрузки к реализации вновь появившихся возможностей роста. Активы сектора составляют всего 46% ВВП (по сравнению с 90% на пиковых уровнях), на кредиты приходится 38% (70% на пике), а рост депозитов достаточно сильный, так что сектор вполне сможет показать умеренный, но устойчивый рост кредитов, 12-13%, в 2012-2013 годах. Неработающие кредиты достигли максимальных уровней: постепенное решение этого вопроса придет с запуском работы специальных юрлиц и Фонда стрессовых активов.

Источник: ИК "Тройка Диалог Казахстан"