Золото обновило исторические максимумы, а инвесторы усилили переоценку макроэкономических и политических рисков. Аналитики ожидают, что в ближайшей перспективе котировки пробьют $5 тыс. за тройскую унцию. Об этом в беседе с LS сообщил аналитик Freedom Finance Global Алияр Акымгалиев.
По его словам, это произошло на фоне запуска уголовного расследования в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Его публичное заявление о давлении со стороны администрации Дональда Трампа стало ключевым триггером усиленного спроса на защитные активы.
Аналитик приводит слова главы отдела сырьевых исследований Societe Generale Майкла Хейга, который отмечает, что "каждую неделю добавляется очередной фактор неопределенности", что напрямую подпитывает спрос на золото, и предпосылок для разворота этого тренда в обозримом будущем нет.
"Текущая новостная повестка, от угрозы уголовного преследования главы ФРС до геополитических конфликтов, формирует условия для дальнейшего роста цен на золото. Дополнительную поддержку также оказывает и перспектива снижения процентных ставок в США. Еще в конце прошлого года ФРС дала понять, что возьмет паузу после серии снижения ставок на 75 базовых пунктов за 2025 год, однако фьючерсные рынки все равно закладывают ожидания как минимум двух новых понижений ставки в текущем году", – говорит А. Акымгалиев.
По мнению аналитика, текущее геополитическое напряжение и расследования вокруг ФРС сохраняют благоприятный тон для дальнейшего роста котировок в среднесрочной перспективе. Администрация Трампа выступает с агрессивной внешнеполитической риторикой, при этом в Morgan Stanley отмечают, что мощный импульс, позволивший этому драгметаллу обновлять рекорды в 2025-м, с большой вероятностью сохранится и в 2026 году.
Пока расследование вокруг ФРС не прояснится и политические риски не утихнут, ралли на рынке золота может продолжаться в ближайшие месяцы без явных признаков быстрого исчерпания, говорит собеседник LS.
"На середину января котировки золота торгуются выше $4,6 тыс. за унцию, и участники рынка активно пересматривают ценовые ориентиры. В UBS не исключают достижения уровня $5 тыс. уже до конца квартала, опираясь на устойчивый спрос со стороны центральных банков, бюджетные дефициты в США и ослабление доллара", – отмечает аналитик.
Он добавляет, что похожую оценку дает и Goldman Sachs, ожидая движения к $4,9 тыс. на фоне структурного спроса и смягчения денежно-кредитных условий. В Morgan Stanley также допускают обновление максимумов в район $4,8 тыс., отмечая, что импульс 2025 года еще не исчерпан.
"В целом крупные инвестбанки не исключают рост золота в I квартале до диапазона $4,7-5 тыс. при сохранении текущего политического и макроэкономического фона", – добавил собеседник LS.
При этом серебро традиционно демонстрирует высокую корреляцию с золотом и в последнее время показывает значительное опережение в динамике цен по сравнению с этим драгметаллом.
"С начала 2026 года котировки достигли новой отметки исторического максимума в $93,6 за унцию, и в краткосрочной перспективе, по оценкам ряда участников, не исключено движение к $100 и выше", – отмечает А. Акымгалиев.
Он приводит данные Allegiance Gold, который допускает рост драгметалла в диапазон $100-144, ссылаясь на структурный дефицит и дисбаланс запасов. При этом в Bank of America обращают внимание на возможность более агрессивного сценария: при возврате к прежнему соотношению золото/серебро возможен переход в трехзначный диапазон.
Восходящий тренд демонстрируют также платина и палладий, говорит А. Акымгалиев. Платина завершила 2025 год ростом свыше 120% и в январе колеблется в районе $2,3-2,4 тыс.
"При сохранении дефицита на фоне проблем с поставками из Южной Африки возможен выход на новые максимумы. Палладий торгуется на уровне $1,8 тыс., сохраняя восходящее движение на фоне повышенного спроса со стороны автопрома и ограниченного предложения", – констатирует аналитик.
При этом рост данных металлов, по мнению эксперта, в отличие от золота и серебра, в большей степени будет определяться промышленным спросом и фундаментальными факторами, тогда как влияние политических и геополитических рисков для их ценовой динамики остается вторичным.
"Титан, напротив, не демонстрирует соизмеримой динамики. Как промышленный металл, он слабо реагирует на макроэкономическую повестку и остается вне зоны инвестиционного интереса", – добавил собеседник LS.
При этом, несмотря на сохранение восходящей структуры рынка, золото остается уязвимым к техническим коррекциям и фазам отката. Как считает аналитик Freedom Finance, снижение политической напряженности или прояснение ситуации вокруг ФРС может ослабить текущую премию за риск.
"Дополнительным фактором давления может стать ужесточение риторики ФРС или неожиданный рост инфляции, что способно усилить доллар и скорректировать ожидания по траектории ставок, снижая привлекательность золота. Отдельным риском остается фиксация прибыли после резкого ралли и обновления максимумов, особенно при высокой концентрации длинных позиций", – отмечает он.
При этом, пояснил аналитик, важным краткосрочным индикатором выступают потоки в золотые ETF: ускорение притоков поддерживает импульс, однако разворот к оттокам может усилить коррекцию за счет механического сокращения экспозиции.
Что касается серебра, то, по данным Vanda Research, оно уже рассматривается как переполненная позиция, что повышает вероятность цепных распродаж в случае негативных новостей и может транслироваться на весь сектор драгметаллов. В Societe Generale отмечают, что даже при сохранении среднесрочного импульса коррекция на 10-15% может пройти без смены долгосрочного тренда.
Собеседник LS констатирует, что спрос на золото со стороны центробанков, по оценке рынков, останется высоким и, вероятно, продолжит расти в 2026 году. По данным World Gold Council, с 2019 года чистые покупки центробанков стабильно превышают исторические средние и в последние годы приблизились к рекордным уровням, поскольку только за первые три квартала прошлого года регуляторы приобрели более 800 тонн золота.
"Ключевыми драйверами остаются диверсификация резервов, снижение зависимости от доллара США и защита от геополитических и финансовых рисков, что подтверждается, в частности, длительным наращиванием резервов Народным банком Китая и активностью центробанков развивающихся стран", – выразил мнение он.
При этом инвестбанки, говорит аналитик, рассматривают этот спрос как структурный: Goldman Sachs и Morgan Stanley указывают на устойчивые закупки монетарных властей как один из ключевых драйверов цен, тогда как J.P. Morgan подчеркивает процикличный характер действий центробанков, усиливающий восходящий тренд.
"На фоне повышенной глобальной неопределенности и дискуссий вокруг независимости ФРС центробанки, вероятнее всего, продолжат формировать долгосрочную фундаментальную поддержку рынка золота", – резюмировал аналитик.
Ранее LS сообщал, что с начала года объем золотых резервов страны увеличился почти вдвое.
