QazaqGaz стал единым оператором строительства ГПЗ на Карачаганаке. Эксперт отрасли Олжас Байдильдинов оценил для LS финансовые возможности нацкомпании для реализации проекта.
В беседе с LS он отметил, что и QazaqGaz, и "КазМунайГаз" не располагают значительными свободными средствами. При этом положение КМГ более устойчивое – ежегодно компания генерирует около $2 млрд свободного денежного потока (сумма на счетах, депозитах).
Газовый оператор, по словам эксперта, испытывает финансовые трудности на внутреннем рынке из-за нерентабельных цен. По его оценкам, ежегодные убытки составляют порядка $200-300 млн.
"Внутренний рынок субсидируется нацкомпанией QazaqGaz за счет транзита, экспортных поставок. И в ближайшее время, как озвучивало предыдущее руководство, возможно, потребуется либо реструктуризация долгов, либо поднятие тарифов. Последнее им утвердили", – пояснил автор Telegram-канала "Байдильдинов. Нефть".
По его словам, у нацкомпании недостаточно средств для реализации новых проектов. Поэтому возможны либо партнерская схема (кто-то должен зайти в качестве партнера), либо привлечение средств.
"Вопросы источников финансирования – в плоскости самого QazaqGaz, кто и по каким суммам готов привлекать деньги. Есть пример, что госфонд "Самрук-Қазына" смог это сделать в Китае под 2-3% годовых. Это хорошее финансирование. Если на таких условиях нацкомпания сможет получить финансирование, особенно если это будет не в долларах или евро, а, например, юанях, то это снимет некоторые валютные риски. Но в целом нужно понимать, что у наших компаний денег особо на крупные проекты нет", – пояснил О. Байдильдинов.
Эксперт сомневается, что удастся найти партнеров. По его мнению, американские и европейские компании вряд ли проявят интерес. Причинами являются неопределенность с поставками газа с Карачаганакского месторождения, отсутствие ясности относительно готовности оператора к сотрудничеству. Кроме того, остается открытым вопрос о том, какую долю в проекте нацкомпания готова предложить потенциальным инвесторам.
Помимо этого, низка вероятность, что организации привлекут внутренние цены на газ. Экономист пояснил, что сейчас в Казахстане средняя оптовая цена на газ составляет порядка $80 за 1 тыс. куб. м. В Европе этот показатель равен $400-500, а в кризис может превышать $1 тыс.
"Естественно, при такой экономике возникает вопрос, будет ли партнер нести финансовые обязательства и быть готовым окупаться, допустим, 20 лет. Наверное, нет", – предположил О. Байдильдинов.
На этом фоне собеседник LS считает, что вариант привлечения денег и строительства своими силами более предпочтителен в текущих условиях. При этом нужно понимать, что это в любом случае долг, который нужно будет отдавать, в том числе и в твердой валюте.
"Здесь будет возникать риск. Условно, QazaqGaz привлекает, допустим, еврооблигации под возведение ГПЗ. В Казахстане возникает девальвация, а она у нас всегда происходит. Тогда нацкомпания неминуемо должна повышать и выравнивать тарифы на какой-то процент. Иначе они будут субсидировать этот завод. И здесь, наверное, один из тех факторов, почему инвесторы, в том числе карачаганакские, не хотели ГПЗ строить сами и субсидировать местный рынок", – объяснил экономист.
Он отметил, что инвесторы не готовы брать на себя социальные обязательства, которые в Казахстане находятся в приоритете. По этой причине реализация подобных проектов нередко затягивается. По мнению эксперта, это объективная реальность.
"Когда мы хотим низкой стоимости – это хорошо. Но мы должны понимать, что у такого есть своя цена, которая оборачивается импортом. В настоящее время мы поставляем порядка 5 млрд куб. м газа из России. В перспективе объем вырастет до 8 млрд куб. м, если газопровод с севера достроится. И мы будем зависеть от российских цен, которые, конечно же, тоже выше чем наши, еще больше. Поэтому вилка решений ни в какую сторону позитивной в этом случае не является. В любом случае, нужно выбирать меньшее из зол", – заключил О. Байдильдинов.
Ранее LS сообщал, что в Минэнерго недовольны реализацией проекта ГПЗ на Карачаганаке.
Между тем Telegram-канал "Нефть и Газ Казахстана" сообщил о том, что QazaqGaz рассматривает вариант финансирования строительства ГПЗ на Карачаганаке через еврооблигации.
