Темпы роста розничной торговли замедляются, что свидетельствует о постепенном охлаждении внутреннего спроса. Такие данные содержатся в обзоре аналитического центра АФК, передает LS.
Аналитики отмечают, что в первой половине текущего года денежно-кредитные условия в экономике продолжили ужесточаться. Несмотря на снижение базовой ставки до 17% к концу июня, более быстрое замедление инфляции (с 12,3% до 10,3% г/г) привело к росту реальной процентной ставки с 5,7% до 6,7%, усилив сдерживающее влияние денежно-кредитной политики на внутренний спрос.
При этом формирующиеся эффекты жесткой денежно-кредитной политики начинают проявляться в экономической активности.
"Так, за январь-май темпы роста розничной торговли замедлились до 3,6% против 6,5% годом ранее, что свидетельствует о постепенном охлаждении внутреннего спроса. Одновременно динамика выдачи потребкредитов существенно ослабла (-8% против роста на 17,8% за пять месяцев 2025 года), чему наряду с высокой стоимостью заимствований способствовало последовательное ужесточение макропруденциального регулирования", – отмечают в АФК.
При этом это влияние на различные сегменты финрынка оставалось неоднородным.
Краткосрочные ставки денежного рынка сохранялись вблизи нижней границы процентного коридора базовой ставки, что отражает сохраняющийся структурный профицит ликвидности в системе (открытая позиция Нацбанка – около 7 трлн тенге).
На рынке кредитования бизнеса наиболее заметное изменение стоимости заимствований наблюдалось в сегментах малого (+1,56 п.п.) и среднего бизнеса (+1,14 п.п.), тогда как ставки по кредитам крупным предприятиям практически не изменились (+0,27 п. п.).
В розничном сегменте рост доли льготной ипотеки способствовал снижению ставок по ипотечным кредитам (-0,23 п.п.), тогда как стоимость потребкредитов умеренно выросла на фоне эффекта низкой базы прошлого года, когда банки активно предлагали акционные продукты, а также сохранения жестких денежно-кредитных условий.
Аналитики констатируют, что стоимость фондирования стабилизировалась после периода ее активного роста и может указывать на прохождение пиковых значений в текущем цикле.
"Таким образом, в первом полугодии 2026 года сформировались предпосылки для начала цикла постепенного снижения процентных ставок. Однако его темпы во втором полугодии могут быть более сдержанными из-за растущих проинфляционных рисков, включая дальнейшую реализацию тарифной реформы, квазибюджетное стимулирование, высокие инфляционные ожидания, а также отдельные шоки у ключевых торговых партнеров", – заключили в АФК.
Ранее в НПП "Атамекен" сообщили, что охлаждение рынка потребительского кредитования может повлиять на розничную торговлю в Казахстане.
