В "Казком Секьюритиз" оценили размер ожидаемых дивидендов "КазТрансОйла" (КТО) по итогам 2018 года, передает LS.
По ожиданиям аналитиков, объем свободных денежных потоков КТО должен вырасти на 11% до 119 тенге за акцию (107 тенге в 2018 году). Однако объем чистых денег и финансовых активов на балансе в расчете на одну акцию составляет 160 тенге против 190 тенге годом ранее. И это снижение негативно влияет на перспективу роста дивидендов, отмечают в "Казком Секьюритиз".
"Мы предполагаем, что КТО будет сложно увеличить размер дивидендов. По итогам 2018 года компания, скорее всего, выплатит столько же, сколько и за 2017 год – 160 тенге на бумагу. Конечно, нельзя исключать и снижение дивидендов, однако мы считаем, что основной акционер не пойдет на эти меры, так как в предыдущие разы КТО демонстрировал желание выплачивать вознаграждение по максимуму. Потребность основного акционера в денежных средствах также является причиной, по которой КТО будет стремиться выплатить максимальный размер. Дивидендная доходность при сумме 160 тенге на акцию составляет 11,4%", - считают в компании.
По информации аналитиков, для вознаграждения "КазТрансОйлу" придется выплатить не только всю прибыль, полученную в прошлом году (100 тенге на акцию), но и взять остальную часть (примерно 60 тенге на акцию) из нераспределенной прибыли.
"По нашим расчетам справедливая стоимость акций КТО составляет 1 566 тенге. Потенциал роста к текущей цене составляет 12%. Мы снижаем наш рейтинг по бумаге с "покупать" до "держать", - отметили в "Казком Секьюритиз".
Вместе с тем аналитики подчеркнули, что в прошлом году активы КТО увеличились на 5,1%, обязательства - на 8,2%, собственный капитал - на 4,3%. При этом балансовая стоимость акции на конец прошлого года составила 1608 тенге против 1542 тенге на его начало.
"Компания по-прежнему не имеет долговых обязательств. Размер чистых денежных средств и финансовых активов на акцию составляет 160 тенге. Помимо этого, в 2018 году КТО выплатил дивиденды на 61,5 млрд тенге или 160 тенге за акцию", - заключили в финструктуре.
Согласно отчету, увеличение стоимости транспортировки российской нефти через Казахстан в Китай положительно скажется на финансовых результатах 2019 года.
"Ранее 7 млн тонн перекачивали по цене $9,8 за тонну и 3 млн тонн по $15 за тонну. Средневзвешенная цена для 10 млн. тонн составляла $11,36 за тонну. Но с 1 января этого года стоимость на транспортировку 10 млн тонн сырья повысилась до $15 за тонну без НДС. В связи с этим средняя стоимость за тонну вырастит на 32% с начала 2019 года. А общий объем выручки только за счет этих изменений должен увеличиться на 6%. Поэтому чистая прибыль должна сформироваться в районе 45 млрд тенге или 116 тенге на акцию, что на 16% больше, чем в прошлом году. Мы также прогнозируем, что объем свободных денежных потоков должен вырасти на 11% до 119 тенге за акцию", - отметили в компании.
В "Казком Секьюритиз" также оценили результаты деятельности компании за прошлый год.
"Финансовые итоги вышли хуже наших ожиданий. Они ознаменовались слабыми показателями прибыльности и денежных поступлений. Консолидированная выручка увеличилась на 1,3% до 225,4 млрд тенге в основном за счет увеличения доходов от транспортировки сырой нефти и услуг по эксплуатации и техническому обслуживанию трубопроводов. Чистая прибыль упала на 23,2% до 38,5 млрд тенге, а прибыль на акцию составила 100 тенге. Помимо сокращения операционной прибыли, основным фактором к падению выступил чистый убыток, полученный от совместно-контролируемых предприятий в объеме 2,1 млрд тенге. Это связано с убыточной деятельностью "Казахстанско-Китайского Трубопровода" (ККТ), который на 50% принадлежит КТО. Ввиду того, что ККТ имеет валютные обязательства, ослабление курса нацвалюты в 2018 году негативно отразилось на его деятельности. Напомним, в 2018 году курс тенге против доллара снизился более чем на 14% с 333 до 381 тенге", - заключили в фининституте.
