Открытая отчетность, своевременное регулирование и интеграция. Это три фактора, которые, по мнению замглавы АО «Компания по страхованию жизни «Государственная аннуитетная компания» Валерия Пермякова, способны «реанимировать» фондовый рынок. - Валерий Александрович, что на ваш взгляд, необходимо сделать для улучшения инвестклимата и повышения инвестиционной эффективности институциональных инвесторов? - Одними изменениями в законодательстве сложно улучшить инвестиционный климат в Казахстане. Фондовый рынок отражает состояние дел в экономике. Около 70% торговли на рынке корпоративных ценных бумаг, приходится на финансовый сектор, который после кризиса 2008-2009 гг. находится далеко не в лучшей форме. Предприятия других секторов экономики не столь активны в привлечении средств через фондовый рынок или не соответствуют требованиям, предъявляемым к эмитентам. Инвесторы, готовые вложить средства в ценные бумаги корпоративных предприятий, хотят видеть прозрачную отчетность, чтобы оценить свои риски и спрогнозировать эффективность вложений. Кроме того, необходимо обеспечить всестороннюю защиту интересов инвесторов. Было бы целесообразно создать орган, который бы регулировал рынок ценных бумаг и взаимоотношения между инвесторами и эмитентами, с наделением его соответствующими полномочиями для решения спорных вопросов, например, Комиссию по ценным бумагам. Такие структуры существуют во всем мире, и их деятельность способствует своевременному совершенствованию законодательства, реагированию на изменение финансового состояния эмитентов, выявлению и пресечению фактов недобросовестного поведения на рынке. Также, считаю, что для развития фондового рынка, было бы целесообразно использовать интеграционные процессы, происходящие на постсоветском пространстве. В первую очередь, создание Единого экономического пространства, Таможенный союз (ТС) и другие факторы. Интеграция фондовых рынков стран-участниц ТС - России, Казахстана, Белоруссии, а также, возможно, и других стран СНГ, с созданием единой фондовой площадки, позволила бы инвесторам получить больше финансовых инструментов, улучшить ликвидность рынка, а эмитентам - расширить возможности в размещении своих финансовых инструментов. - Вы пропустили «Народное IPO», на которое организаторы программы возлагают большие надежды… - Казахстанская программа «Народное IPO» подобна аналогичным программам, осуществленным во многих странах мира. Практика показывает, что результаты таких программ могут быть как положительные, значительно превзошедшие ожидания, так и отрицательные, которые отвернули от рынка многих потенциальных инвесторов. Для успешной реализации «Народного IPO» необходимо сочетание нескольких факторов. Во-первых, подходящий момент на рынке, когда ценные бумаги торгуются по ценам, способным показать рост в ближайшей перспективе. Во-вторых, подготовленные инвесторы, готовые вложить свои деньги с пониманием того, что на определенный момент их стоимость может снизиться под влиянием каких-либо внешних или внутренних факторов. В–третьих, наличие профессиональных участников, которые могли бы своевременно помочь начинающим инвесторам разобраться в особенностях фондового рынка. На сегодняшний день многие «народные» инвесторы, в лице большинства казахстанцев, еще не готовы к управлению своими деньгами на фондовом рынке. Поэтому необходимо уделить особое внимание подготовке и разъяснительной работе среди граждан. Вторая крупная группа участников, определенная в программе «Народное IPO» - пенсионные фонды, готовые инвестировать деньги вкладчиков в акции крупнейших казахстанских предприятий. Вместе с тем, НПФ вынуждены принимать консервативные решения с учетом соблюдения требований пруденциальных нормативов и действующего законодательства. Сдерживающим фактором на казахстанском рынке является низкая ликвидность. На рынке практически нет игроков, которые могли совершать сделки с объемами, сопоставимыми с объемами пенсионных фондов. То есть пенсионный фонд, вложивший деньги в акции какой-нибудь компании, рискует не найти покупателя на «свой» большой объем ценных бумаг. В случае необходимости продажи объема ценных бумаг, не снизив существенно цену, это может привести к тому, что прибыль будет получена в не полном объеме или к убыткам по сделке. При реализации программы «Народное IPO», важно избежать административных методов размещения акций, чтобы для получения краткосрочного результата, не нанести ущерб формированию долгосрочного, казахстанского класса инвесторов. - Однако, если ваши опасения с механизмом работы IPO не подтвердятся, то планирует ли в перспективе ГАК участвовать в этой программе? - Мы, как долгосрочный институциональный инвестор, хотели бы принять участие в программе, наряду с гражданами Казахстана и накопительными пенсионными фондами. Свои предложения о включении в программу «Народное IPO» всех компаний по страхованию жизни мы уже направили в Ассоциацию финансистов Казахстана и ФНБ «Самрук Казына». Если инициативу одобрят, то как и любая другая компания, занимающаяся инвестиционной деятельностью, ГАК будет принимать решение о покупке акций на Совете по управлению активами и пассивами. До этого момента необходимо будет изучить финансового состояние эмитентов, привлекательность их ценных бумаг, с точки зрения надежности и доходности, степени ликвидности на рынке. В зависимости от состояния рынка на момент реализации IPO, акция может стать как краткосрочной инвестицией, так и долгосрочным вложением денег компании. - В какие бумаги предпочитает вкладываться ГАК? - Средневзвешенная доходность нашего портфеля к погашению в 2011 году составила 8,2-8,3 % годовых. Доходность обеспечивается за счет значительной доли финансовых инструментов с фиксированной доходностью. Это депозиты в банках второго уровня и корпоративные облигации казахстанских эмитентов, стоимость ценных бумаг которых не подвержена значительным рыночным колебаниям. Кроме того, мы проводим краткосрочные торговые операции, пользуясь высокой волатильностью отдельных финансовых инструментов. Покупаем ценные бумаги в периоды снижения цен и продаем их на росте. Другими словами, проводим активный трейдинг. - Каким на ваш взгляд будет развитие отечественного финансового рынка в ближайшей перспективе, скажем, в разрезе одного-двух лет? - Казахстанский фондовый рынок будет следовать тем трендам, которые будут формироваться на мировых финансовых рынках. В первую очередь, это решение долговых бюджетных проблем в развитых мировых экономиках. Во-вторых, учитывая зависимость казахстанской экономики от цен на сырьевые товары, можно предположить, что рост или падение цен на нефть и промышленные металлы может стать поддержкой нашему рынку или быть причиной его существенного снижения. В целом, казахстанские эмитенты выглядят привлекательно на сегодняшний день, и их бумаги имеют не плохие шансы для роста на ближайшие 2-3 года, при условии снижения действия внешних негативных факторов. - Какие бы рекомендации вы дали частному инвестору? - Учитывая, что в Казахстане не так много подготовленных частных инвесторов, прежде всего, рекомендую хорошо подготовиться. Ни один человек не сядет за руль машины, не овладев навыками вождения и не выучив правил дорожного движения. Для работы на казахстанском рынке необходимо ознакомиться с основными Законами РК - «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», освоить методы анализа компаний, иметь представление о закономерностях изменения рыночных цен. Известный финансист и инвестор Уорен Баффет говорит: «Никогда не инвестируй в бизнес, в котором ничего не понимаешь. Риск приходит от незнания того, что вы делаете. Задача инвестора - по разумной цене приобрести долю компании, чья деятельность понятна и чьи доходы будут существенно увеличиваться через 5-20 лет». Инвестирование в акции - процесс, требующий постоянного мониторинга рынка, отслеживания изменений, происходящих с экономикой и эмитентами. Если у частных инвесторов недостаточно времени, знаний или ресурсов для управления собственным портфелем ценных бумаг, но, в тоже время, есть желание вкладывать деньги в акции, то лучше доверить свои сбережения профессиональным участникам рынка – управляющим компаниям.