Аскар А. АЛТИ, автор – участник рынка, кандидат экономических наук Ровно год исполнилось 30 марта с момента запуска площадки АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС). Тогда была заключена первая спотовая сделка с пшеницей стандартным лотом 65 тонн, что стало отправной точкой для функционирования в стране товарных бирж в совершенно новом формате, обещающем внедрить и развивать культуру современной, высокотехнологичной биржевой торговли. Однако на пути амбициозных планов стоят рыночные реалии, связанные с существованием влиятельных монополий в различных товарных сегментах. Быстрый старт Напомним, что ЕТС создана в конце 2008 года при участии ОАО «Фондовая биржа «РТС» (Россия) и АО «Региональный финансовый центр города Алматы» (РФЦА, Казахстан). С сентября 2009 года к двум акционерам ЕТС примкнуло и АО «Тройка диалог Казахстан». Участие в проекте российской стороны в качестве стратегического партнера не случайно. Ведь в Казахстане к моменту создания ЕТС действовало 10 региональных товарных бирж, которые таковыми в действительности не являются. Торговля на этих площадках носит эпизодический характер. Так, в 2008 году на этих «биржах» было заключено 671 сделка с общим оборотом в 13,7 млрд тенге. Мизерные объемы торговли связаны с монополизацией товарных рынков. Крупные игроки, - а это либо сами производители, либо трейдеры, уже имеющие налаженные каналы сбыта товаров и своих покупателей, - не заинтересованы в открытой торговле на рынке. Вследствие этого биржевая торговля товарами в Казахстане характеризуется очень низким уровнем своего развития. Казалось бы, почему тогда российская сторона проявила свой интерес к отечественному биржевому товарному рынку, где наблюдаются отрицательные тенденции? По моему мнению, здесь присутствует два основных момента. Во-первых, любое государство понимает необходимость функционирования товарных бирж в экономике страны. Современная, ликвидная, организованная биржевая торговля сырьевыми товарами в Казахстане, в отличие от внебиржевого рынка, обладает целым рядом преимуществ, которые она в себе несет. Это: • получение доступа к международным рынкам и классическим биржевым инструментам; • прозрачное и справедливое ценообразование; • улучшение налогового администрирования; • хеджирование собственных рисков от колебания цен; • привлечение дополнительных финансовых ресурсов; • появление альтернативных объектов инвестирования; • понятная производственно-сбытовая цепочка; • гарантирование исполнения обязательств. Во-вторых, для успешной биржевой торговли у нас есть все условия. Способность функционирования товарных бирж и перспективность торговли сырьевыми товарами в нашей стране подкрепляется такими факторами, как: • наличие собственного производства; • достаточно большие объемы; • широкий выход к рынкам сбыта. С этих точек зрения, инициатива государства в вопросе создания новой биржевой площадки понятна и очевидна. Но как продвинуть торговлю биржевыми товарами на новый качественный уровень? Сложившийся опыт не стал базой для дальнейшего развития, а разрозненная деятельность существующих в стране бирж сводилась к проведению эпизодических спотовых торгов минимальным перечнем товаров и мизерными объемами. Этой связи в проект была приглашена ведущая российская биржа – РТС, которая и стала акционером ЕТС. Похоже, что российской стороне импонировала нацеленность правительства Казахстана приложить максимум усилий для запуска механизма биржевой торговли товарами, а также создать и закрепить прозрачные правила игры на товарном рынке. Уверенности придало и участие в качестве акционера ЕТС РФЦА, в задачи которого входит развитие и внедрение новых финансовых инструментов и фондовых технологий. Да и для самой РТС реализация подобного совместного проекта в рамках программы развития международных проектов, которая также предусматривает запуск биржи в Украине, является частью стратегии развития крупнейшей в России и Восточной Европе площадки по торговле производными финансовыми инструментами. Расчет партнеров простой: мы создаем все условия для торгов, вы привносите технологии. Так, со стороны РТС была предоставлена развитая инфраструктура с организованной торговой платформой, клиринговыми и расчетными центрами, современными биржевыми технологиями и программно-техническим обеспечением. Это позволяет проводить торговлю биржевыми товарами в автоматическом режиме, снизить операционные риски, осуществлять торги в режиме реального времени. К слову сказать, РТС успешно развивается уже более 10 лет. В 2009 году объем торгов во всех секциях РТС вырос на 5,59% по сравнению с 2008 годом до $799,3 млрд. По итогам 2009 года рост основного индикатора российского фондового рынка, индекса РТС, составил 128,6%. По темпам роста индекс РТС обогнал такие мировые индексы, как бразильский Bovespa, индийский India BSE 30 и китайский Shanghai Composite, рост которых за год составил 83%, 81% и 80%, соответственно. Среднемесячный объем торгов на срочном рынке РТС в 2009 году составил порядка $38 млрд. На РТС представлена самая широкая линейка инструментов: индекс РТС, отраслевые индексы, акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа, иностранная валюта, средняя ставка однодневного кредита MosIBOR и ставка трёхмесячного кредита MosPrime, а также товары: нефть марки Urals, дизельное топливо, золото, серебро, сахар. Достижения и планы Правительственными структурами с 2009 года проводится работа по подготовке нормативно-правовой базы деятельности товарных бирж. Принят закон «О Товарных биржах», утверждены «Правила лицензирования деятельности в сфере товарных бирж и квалификационных требований к деятельности товарных бирж, биржевых брокеров и биржевых дилеров», а также «Типовые правила биржевой торговли». ЕТС утвердило ряд документов, регламентирующих условия и порядок деятельности участников на товарной бирже, работу товарной биржи, ее органов, структурных подразделений, оказание услуг, порядок и размер их оплаты. На первом этапе деятельности ЕТС предполагалось освоить три секции – сельхозпродукции, нефтепродуктов и металлов, далее – осуществить запуск товарного индекса и фьючерса на товарный индекс. В части режимов торгов ставилась задача начать с классических торгов и спотовых сделок, а по мере отладки механизма торгов и формирования биржевых цен перейти к заключению фьючерсных сделок. ЕТС еще в феврале прошлого года были презентованы тестовые биржевые торги зерновыми в режиме он-лайн. На площадке в конце марта 2009 года была заключена первая спотовая сделка с пшеницей, в июле – с мукой. В течение 2-3 месяцев после начала спотовых торгов пшеницей предполагалось, что будет открыта секция торговли ГСМ также в режиме спот торгов, а еще через какое-то время заработает секция металлов. Биржей 30 сентября 2009 года были введены в обращение поставочные фьючерсные контракты на пшеницу 3 и 4 классов нового урожая. Запуск фьючерсных торгов на золото, черные и цветные металлы был намечен на четвертый квартал 2009 года. Таким образом, ЕТС поставила перед собой амбициозные задачи запустить в течение одного года в Казахстане действенный механизм биржевой торговли наиболее важными для региона товарами, предоставить широкий спектр финансовых инструментов, позволяющих управлять ценовыми рисками товарных рынков и создать оптимальные условия для активизации институциональных и частных инвесторов. Общий объем торгов на ЕТС в обычном и срочном режиме по итогам 2009 года составил порядка 60,3 млрд тенге. Порядка 98% всего оборота пришелся на спотовый рынок. Интересно, что 2/3 оборота спотового рынка приходится на одну сделку с пшеницей объемом более 1,5 млн. тонн, заключенную 25 декабря 2009 года. На срочном рынке в прошлом с момента запуска фьючерсных контрактов было заключено 1479 сделок на общую сумму более 1,3 млрд тенге, или 2% от общего объема торгов. Бег с препятствиями и золотая надежда Однако не всем планам суждено было сбыться. В действительности с момента начала первых торгов и до настоящего времени на ЕТС не было заключено ни одной сделки с нефтепродуктами или металлами. Хотя изначально предполагаемый объем продаж дизельного топлива прогнозировался на уровне 2,5-3 млн тонн, мазута – 2-2,5 млн тонн. Ведь менеджмент ЕТС рассчитывал на скорое утверждение правительством перечня биржевых товаров, который бы обязал заключать сделки в отношении установленного перечня товаров только на организованном биржевом рынке (журнал LS №4 (7) за апрель-май 2009 года). На зерновом же рынке в подавляющем большинстве превалируют прямые договорные отношения, когда крупные производители зерна стараются реализовывать свой товар без посредников, а мелкие и средние хозяйства давно уже находятся под влиянием зерновых трейдеров. Эксперты не исключают и определенное противодействие развитию товарных бирж со стороны некоторых операторов зернового рынка, привыкших работать вне организованного рынка. Такая монополизация приводит к тому, всего 6 сделок, подобных той, что была заключена в декабре крупным игроком на бирже, может перекрыть весь экспортный потенциал страны, а еще 6 - и внутреннюю потребность в зерне. Понятно, что для такого количества сделок существование биржи вызывает сомнение. Другая скрытая часть проблемы сельскохозяйственной секции – это смутное представление мелких и средних потенциальных клиентов о бирже. Очевидно одно: крестьянину пока что все равно, «кто такой потерпевший». Его, по большому счету, интересует только цена реализации продукции, и лучше, если она будет настолько высокой, насколько он себе это может представить. Навряд ли, объемы таких производителей могут повлиять на рыночную ситуацию. Монополия их раздавит. Тем не менее, активная пропаганда культуры биржевых отношений может заложить основы для развития товарных бирж. С одной стороны, мы имеем сильное и непоколебимое желание государства развивать товарные биржи, с другой, наблюдаем сопротивление товарных монополий, лоббирующих свои бизнес-интересы. Административное давление в этом вопросе также пока не принесло своих плодов. Закон «О товарных биржах» предусматривает норму, в соответствии с которой все сделки с товарами, включенными в перечень биржевых товаров, совершенные вне товарных бирж, признаются недействительными по иску заинтересованных лиц, уполномоченного органа либо прокурора. Согласно этому же закону, уполномоченный орган, регулирующий деятельность товарных бирж, разрабатывает предложения по формированию и утверждению перечня биржевых товаров. Правительство же по предложению уполномоченного органа утверждает данный перечень. Из официальных источников известно, что проект данного документа в ноябре 2009 года обсуждался на совещании с участием главы правительства и отправлен на доработку. При этом отраслевые министерства считают преждевременным и нецелесообразным включение зерновых и масличных культур и продуктов их переработки, а также нефтепродуктов в перечень биржевых товаров, подлежащих реализации только через товарные биржи. Тем не менее, возможно, уже в апреле текущего года перечень будет утвержден, однако в каком виде, пока непонятно. Сможет ли административный ресурс продавить лобби монополий? Во всяком случае, на это очень надеются все биржевики. Как это повлияет на активизацию деятельности товарных бирж, оценить несложно. Однако станет ли такая революционная мера реальным выходом для их будущего развития, весьма спорно. Мы все-таки живем в рыночных отношениях. Еще одним шансом задействовать весь спектр биржевого инструментария и повысить ликвидность на бирже являются планы ЕТС запустить расчетные фьючерсы на золото, что может привлечь к торгам широкий круг институциональных и частных инвесторов. Эта, по сути, сугубо рыночная инициатива ЕТС, возможно, станет benchmark для товарных монополистов, которые смогут разглядеть среди своих бизнес-интересов преимущества прозрачных правил игры на товарных биржах. Полная версия статьи на бумажном носителе - №3 (15).