Казахстанский фондовый рынок за последние месяцы продолжил рост вместе с мировыми площадками. Ситуация в банковском секторе страны стала более определенной, и рынок отыграл самые негативные новости, связанные с судьбой БТА и Альянс банка. Активность инвесторов становится заметной, однако пока рано говорить о возвращении на рынок крупных игроков. Индекс KASE, закрывшись 26 октября на отметке почти 1723 пункта, сравнялся с уровнем первой декады сентября 2008 года. То есть, по сути, индекс восстановился до планки годичной давности, с которой он летел вниз вплоть до февраля текущего года. Трейдеры помнят те кошмарные дни осени 2008 года, когда мировые фондовые рынки начали свое обрушение, не приходя в себя несколько месяцев, - царили апокалипсические настроения. Начиная с сентября прошлого года, локальный фондовый индекс взял устойчивый тренд на снижение с небольшими передышками, нырнув в начале февраля текущего года ниже отметки 600 пунктов. Однако после одномоментной девальвации тенге, состоявшейся 4 февраля, когда валютные риски перестали быть актуальными, индекс неуклонно рос вместе с мировыми рынками, но на малых объемах. Только в июне была непродолжительная коррекция. Самый значительный рост показали акции металлургического сектора, - Казахмыс и ENRC, - с начала года, соответственно, почти в 8 и 3,5 раза. Однако объемы торгов акциями все еще незначительны, чтобы говорить о возвращении на рынок крупных игроков. В сентябре-октябре торговые сессии изредка превышали $1 млн. В частности, всплеск активности наблюдался 6 и 7 сентября, когда объемы сделок зашкалили, соответственно, за $13 млн и $31 млн. Но и это только отдаленно напоминает трейдерам радостный 2006 год – год начала IPO казахстанских эмитентов, когда бурно росли даже бумаги второго эшелона. «Пока рано говорить о том, что возвращается большой капитал. Объемы торгов небольшие, хотя они повысились, активность возросла», - заметил в беседе с LS аналитик Асыл Инвест Георгий Диаконашвили. Опрошенные журналом аналитики пока не видят явных причин для коррекции казахстанского рынка ценных бумаг. «Сейчас видно, что рынки в нерешительности, в том числе и мировые. Но в целом тот сезон отчетности, который начался сейчас, оправдывает ожидания. И оптимизм на рынках сохраняется. Поэтому говорить о том, что сейчас будет происходить коррекция, не приходится. То есть пока сигналов, таких явных, нет. Я бы не сказал, что есть место для ралли, но серьезных поводов для снижения я пока не вижу», - отметил Г.Диаконашвили. С ним солидарен директор департамента анализа и управления рисками брокерско-дилерской «Тенгри Финанс» Бауыржан Тулепов. «Вот уже два или три месяца эту коррекцию ждут. Она не наступает. Рынки, можно сказать, растут непрерывно. И сейчас, я считаю, что вероятность очень сильной коррекции значительно понизилась. Если будет падение, то в пределах 10-15%, - обычная фиксация прибылей», - сказал он изданию. По словам Б.Тулепова, фундаментальными благоприятными факторами для Казахстана являются мировые цены на нефть, которые держатся выше отметки $70/б и то, что «ситуация в банковской системе постепенно становится понятнее». «После того, как Казкоммерцбанк (ККБ) погасит свои обязательства в ноябре-декабре, я думаю, каких-то подводных камней, новых шоков уже не будет. Неопределенности в банках, которая мешала росту рынка, будет гораздо меньше», - уверен Б.Тулепов. Фаворитами рынка, помимо ККБ, являются «Банк ЦентрКредит» (БЦК) и Казахтелеком. При этом в целом интерес к банковскому сектору становится устойчивым. «Я думаю, что после того, как риски в банковской системе станут значительно меньше, БТА договориться с кредиторами о реструктуризации внешнего долга, то инвесторы станут покупать акции банков на текущих уровнях более уверенно», - отметил аналитик. Значительно возрос с конца сентября курс простых и привилегированных акций Казахтелекома. «Обычка» подскочила за это время с 15,5 тыс. тенге до порядка 22 тыс. тенге после выхода новости в СМИ о планах ККБ по продаже пакета в национальном операторе связи. «Если рассматривать соотношение «цена-риск», то на сегодняшний день самый привлекательный апсайд [потенциал роста] у бумаг Казахтелекома», - полагает Б.Тулепов. В этом смысле, заметил он, «банки намного более волатильные, чем Казахтелеком». Аналитик «Асыл Инвест» Г.Диаконашвили фундаментально привлекательными считает акции БЦК. «Бумага торгуется ниже балансовой стоимости, в то время, как Казком и Халык - уже далеко выше баланса», - отметил он. В то же время он признал, что движения по акциям БЦК часто отстают от остального рынка, поскольку не имеют листинга на Лондонской фондовой бирже, где ликвидность несравнимо выше, чем на локале. Г. Диаконашвили считает все еще привлекательными акции Казахмыса, поскольку мнения экспертов в мире относительно цен на медь в целом позитивные. «Некоторые опасения были, когда в августе немного снизились объемы импорта меди в Китай, но в сентябре импорт восстановился. Ведь бумаги Казахмыса очень сильно реагируют на ситуацию в КНР», - сказал аналитик. Однако он скептически относится к потенциалу роста акций «Разведки Добычи "КазМунайГаз", поскольку нефть приблизилась к отметке $80/б, а со стороны ОПЕК последовали заявления, что, возможно, на заседании Организации в декабре будут повышены квоты на добычу. «Если нефть не будет расти, то для "РД КазМунайГаз" каких-то серьезных катализаторов для роста может не возникнуть», - уверен Г.Диаконашвили.