Дочерние компании банков смогут владеть долей капитала в нефинансовых организациях, что прежде банкам было запрещено. О том, что это даст финансовому рынку LS рассказал аналитик по финансовому сектору АО «Halyk Finance» Бакай Мадыбаев.  - Бакай, неработающие кредиты банков в объеме 800 млрд тенге будут переданы дочерним компаниям. Что этот шаг даст банкам? Дочерние компании были созданы банками в соответствии с планом, разработанным Нацбанком для улучшения качества активов. Кредиты останутся на балансе банков. 800 млрд, это 19,5% неработающих кредитов системы. Но, дочерние компании будут иметь большую свободу в осуществлении прав кредитора, чем сами материнские структуры. - Большие надежды возлагается на Фонд стрессовых активов (ФСА). Как вы считаете, в какие сроки возможен его запуск? Какие источники привлечения средств в Фонд предполагаются? Вторая часть плана Нацбанка включает в себя создание Фонда стрессовых активов. ФСА будет финансироваться за счет главного банка страны и еще несколькими частными инвесторами, имена которых не разглашаются. Для привлечения средств, ФСА будет размещать облигации среди пенсионных фондов, банков и Нацбанка. ФСА имеет полномочия на приобретение, управление, реструктуризацию и ликвидацию этих кредитов. Согласно разработанным условиям Нацбанка, ФСА выкупит на 133 млрд тенге плохих кредитов. На 1 сентября 2012 года, неработающие кредиты и просроченная задолженность 15 банков составили 4,1трлн тенге и 3.5трлн тенге, соответственно. Половина из них принадлежала БТА и Альянс у, которые прошли принудительную реструктуризацию долгов в 2009-2010гг. БТА планирует завершить вторую реструктуризацию к концу года. Учитывая тот план участия в инициативе создания дочерних компании, о котором уже сообщили другие крупные банки, мы понимаем, что основная часть кредитов, которые будут переданы в дочерние компании от БТА. - Какая из мер банками привлекательна для банков больше? Создание дочерних компаний в структуре банков выглядит намного более привлекательным механизмом и для налогоплательщиков, и для банков. В частности, руководство Альянс Банка во время последнего конференц-звонка уже выразило надежду на то, что работа дочерней компании отразится положительно на качестве активов банка. Но мы считаем преждевременным говорить о том, что создание дочерних компаний станет переломным моментом в улучшении ситуации с проблемными займами в ближайшем будущем. Самая главная регуляторная инновация состоит в том, что эти дочерние компании банков смогут владеть долей капитала в нефинансовых организациях, что прежде банкам было запрещено. Они получат от банков акции компаний, поступивших в качестве залога, будут иметь возможность конвертировать часть долга в капитал заемщика в рамках реструктуризации займа. Возможность получения контроля позволит дочкам более успешно реструктурировать стрессовые активы. Снизившаяся долговая нагрузка и участие банка в управлении поможет проблемному должнику сделать свой бизнес более рентабельным, начать выплачивать проценты и в результате превратить неработающий заем в работающий. Однако выход банка из капитала нефинансовой организации через продажу доли участия стратегическому инвестору может потребовать много лет. Одной из задач дочерних компаний будет работа с проблемными займами в сфере недвижимости. Продажа этих активов станет приемлемой для банков только после восстановления цен на недвижимость до уровня 2007 г., что не предвидится в краткосрочной перспективе. Но «дочки» банков смогут собирать прибыль от сдачи в аренду объектов недвижимости, а также заниматься завершением строительства и введением в эксплуатацию объектов недвижимости и земельных участков.  -  Суда по настроению на рынке создание ФСА  больших надежд не вселяет? - Фонд начнет скоро функционировать, но мы не ожидаем существенного эффекта от его работы на качестве активов. Во-первых, покупательская способность фонда ограничена размером капитала, который вливает Нацбанк, около $1млрд. Если предположить средний дисконт 50%, то ФСА сможет выкупить меньше 10% всех неработающих займов сектора, которые на конец марта составляли $23,4млрд. Предусматривается, что ФСА будет секьюритизировать приобретенные активы в долговые инструменты, облигации, которые будут продаваться банкам, пенсионным фондам и самому Национальному Банку. Однако, пока не известны детали выпуска данных облигаций, интерес инвесторов будет ограничен. Без субсидий со стороны правительства, соотношение риска и доходности в таких инструментах будет явно непривлекательным. Во-вторых, еще неизвестно, как отразится работа Фонда на секторе. Ожидается, что работа ФСА произведет мультипликативный эффект через улучшение балансов банков и заемщиков: участие в схеме повышает экономический капитал банков или их заемщиков, это ослабляет ограничение на рост кредитования и, таким образом, способствует экономическому росту. Однако над каждым звеном этой цепочки стоит большой вопрос: повысит ли участие экономический капитал банков; если да, то насколько; и насколько сдержанность кредитования объясняется недостатком экономического капитала. В-третьих, потенциальное участие банков в механизме ФСА ограничено требованиями к займам. Из потенциального пула займов, которые может выкупать ФСА, исключаются займы, выданные нерезидентам РК, розничные займы, а также займы, связанные с недвижимостью или полностью обеспеченные недвижимостью. Помимо перечисленного, размер займа должен превышать $400 тыс. В частности, Казкоммерцбанк пока не видит существенного участия в схеме с ФСА, так как, по нашему мнению, почти половина его ссудного портфеля связана со строительством и недвижимостью. Руководство Альянс Банка во время последнего звонка заявило, что не будет передавать займы в ФПА, так как проблемные кредиты этого банка сосредоточены в розничных займах. ФСА вряд ли сможет оказать ощутимую помощь БТА, так как большинство проблемных активов банка находится за рубежом, хотя качество активов банка внутри страны также ухудшается. Наконец, остается большой вопрос, какие активы ФСА сможет приобрести у банков. Большинство залоговых активов, если это не недвижимость, это кот в мешке. От проблемы асимметричности информации никуда не деться, а чтобы обмен произошел добровольно, он должен быть выгоден банкам. -  В целом, в рамках принятого в прошлом году закона, предполагается и упразднение налоговых препятствия к списанию займов... - Да. В декабре 2011 года президент РК подписал закон о минимизации рисков, который предусматривает несколько инструментов по улучшению качества активов банковского сектора. Кроме создания фонда и дочерних организаций банков для работы с плохими займами, в список мер входит и упразднение налоговых препятствий к списанию займов, В начале мая стали доступны пока еще не введенные в действие нормативно-правовые акты, которые раскрывают некоторые детали механизмов работы ФСА и дочерних компаний банков.