Рейтинги квазисуверенных заемщиков будут расти

Вчера агентство Fitch повысило рейтинг Казахстана на один пункт до BBB+, прогноз стабильный. В качестве основной причины повышения рейтинга агентство назвало по-прежнему низкий уровень госдолга и хорошую динамику макроэкономических показателей. Сейчас у Казахстана нет гособлигаций в обращении, поэтому изменение рейтинга будет иметь для рынка лишь теоретические, косвенные последствия. Мы полагаем, что за этим шагом последует повышение рейтингов некоторых корпоративных заемщиков, кредитная оценка которых связана с суверенным рейтингом. В частности, в число квазисуверенных корпоративных заемщиков, имеющих на шкале агентства Fitch позитивный прогноз и, следовательно, являющихся наиболее вероятными кандидатами на благоприятный пересмотр, входят НК КазМунайГаз, Интергаз Центральная Азия, Казах Темир Жолы и Банк развития Казахстана. Кроме того, рейтинг может быть повышен у Казатомпром (прогноз стабильный), Тенгизшевройл (частная компания, отличающаяся, пожалуй, самым высоким кредитным качеством среди всех казахстанских компаний), а также Евразийский банк развития (это скорее межнациональный банк, его рейтинг не имеет прямой связи с суверенным рейтингом Казахстана). Повышение суверенного рейтинга - фундаментально позитивная новость для казахстанских эмитентов, но мы полагаем, что облигации казахстанских компаний (не банков) на текущих ценовых уровнях переоценены относительно сравнимых с ними долговых бумаг компаний из других стран бывшего СССР.

Источник: ИК «Тройка Диалог Казахстан»