Размещение Казкоммерцбанком (ККБ) 7-летних еврооблигаций в мае на $300 млн с доходностью около 8,6% годовых вызвало неоднозначную реакцию рынка. И это понятно. Параметры эмиссии заметно отличаются от условий выпуска евробондов Халык Банком в конце января (справка LS ниже) - не в пользу ККБ. По какой причине Казком принял решение размещаться именно сейчас? Не связано ли это с необходимостью рефинансирования существующих долгов? На вопросы LS отвечает управляющий директор ККБ Сергей МОКРОУСОВ. С ним беседовала представитель LS в Алматы Айнура КАРГАЛИНОВА. - Считаете ли вы недавнее размещение евробондов Казкома удачным? -Абсолютно - А вот рынок так не считает. В частности, удивляет, что вы заняли так дорого - почти под 9% годовых? - Нужно отделять зерна от плевел. Я не придерживаюсь мнения, что весь рынок так считает. Может быть, есть отдельные аналитики, у которых подобный взгляд на ситуацию. Но для меня рынок - это Лондон, Нью-Йорк и так далее. И я не видел, чтобы аналитики с этих рынков посчитали наше размещение неудачным. Давайте посмотрим так: дорого по отношению к чему? Это же всегда точка зрения – от чего мы идем. Комментарии инвестбанкиров западных рынков положительно оценили цену размещения. Если бы мы провели размещение в прошлом году, в октябре, то нам были бы доступны средства с доходностью около 10% [годовых] на 5 лет. Сейчас мы сделку сделали под 8,6% [годовых] на 7 лет. За полгода удалось срезать цену на 2%. Это первый момент. Второй : есть премия, которая выплачивается на вторичном уровне. У нас она составила 0,12%. Это одна из самых низких премий в последнее время на развивающихся рынках. Пример: Венгрия, как государство, размещалось до нас за один день. Так у них этот показатель составил 0,25% - Есть мнение, что ставка 8,6% годовых отражает риски, которые есть у Казкома сейчас… - Любая доходность отражает риски. Ставка по евробондам ориентирована на ставку облигаций американского Казначейства. Поэтому, на мой взгляд, здесь нужно смотреть не на абсолютную цифру, а на изменения, которые есть по сравнению с концом прошлого года. Если следовать вашей логике, то, скажем так, значительно изменилось восприятие рисков Казкома на рынке. Вот что важно. Мы были вторым коммерческим банком [после Халык Банка], если не считать БРК [государственный «Банк Развития Казахстана»], который разместился, вообще, после кризиса из [эмитентов] Казахстана. - ККБ отказался размещать евробонды прошлой осенью, но в мае этого года разместился. Не связано ли это с тем, что Казком хочет заместить изъятые в конце 2010 года депозиты национальных компаний? - Оттоки крупных вкладчиков, которые были в начале года, - мы с ними справились. То есть, это привлечение [посредством евробондов] для этих целей не требовалось. Это привлечение связано с другими причинами. Мы хотели провести benchmark.Все выпуски еврооблигаций достаточно старые. Мы хотели сделать ликвидный выпуск, чтобы продлить, так называемую, кривую, поскольку последний евробонд Казкома истекает в 2017 году. За счет этого выпуска продлили [кривую] до 2018 года. Сделано это было для балансирования краткосрочной ликвидности, которая поступает с депозитами. Евробонды дают долгосрочность. - Есть ли потребность в рефинансировании других обязательств? - Нет. - Как обстоит ситуация с погашениями по внешним займам ККБ? - Погашения варьируются [по срокам] от 2012 до 2016 года – от $390 млн до $570 млн ежегодно. В 2017 году самый большой объем погашений – примерно $800 млн (таблица ниже). К этому списку нужно добавить $300 млн, погашения по которым в 2018 году. - Некоторые НПФ высказали заинтересованность в покупке еврооблигаций на внутреннем рынке… - У нас были заявки в Казахстане, которые мы удовлетворили. Весь спрос- $16,5 млн. Мы заботимся, чтобы удовлетворять спрос казахстанских инвесторов. Погашения по внешним долгам ККБ

Год	Объем погашения, млн $
2012	395
2013	421
2014	352
2015	394
2016	556
2017	804
2018	300

Ист. – данные ККБ Справка LS: Казкоммерцбанк (ККБ) разместил в мае 7–летние еврооблигации вслед за удачной эмиссией евробондов Халык Банком в январе. Объем размещения, ставка купона и доходность по бумагам двух эмитентов заметно отличаются (таблица). Организаторы эмиссии еврооблигаций Казкома – UBS, JP Morgan и АО «Казкоммерц Секьюритиз». Ранее ККБ планировал объем размещения евробондов в $750 млн в рамках общей облигационной программы на сумму $2 млрд, утвержденной британским регулятором. Размещения евробондов ККБ и Халык Банка с начала 2011 г.

Эмитент	Дата размещения	Объем размещения, млн $	Срок обращения бумаг	Ставка купона, % годовых	Цена размещения, % от номинала	Доходность для инвесторов, % годовых
Халык Банк	27 января	500	10 лет	7,25	98,263	7,5
ККБ	11 мая	300	7 лет	8,5	99,353	8,625

Основные показатели ККБ за 2010 год[spoiler]

Показатель	Значение	+/-, к 2009 году
Чистая прибыль	21,988 млрд тенге	15,6%
Активы	2 трлн 688 млрд тенге	3,9%
Объем ссуд (брутто)	2 трлн 747 млрд тенге	3%
Объем ссуд за вычетом резервов на обесценение	2 трлн 175 млрд тенге	0,6%
Операционные расходы	35,8 млрд тенге	18,9%
Провизии в общем объеме выданных ссуд	20,8%	1,8%
Удельный вес недействующих займов*	25,4%	2,6%

Ист. – отчетность ККБ[/spoiler] *Банк определяет недействующие займы, как полную задолженность клиентов с просрочкой 30 дней и выше по корпоративным клиентам, и 60 дней и выше – по розничным клиентам. Крупные акционеры ККБ[spoiler]

Акционер	Доля владения простыми акциями или/и GDR, %
Нуржан Субханбердин, в т. ч.: прямое владение косвенно (через АО «Центрально-Азиатская инвестиционная компания», ЦАИК)	36,41 9,32 27,09
АО «Alnair Capital Holding»	28,76
АО «Фонд национального благосостояния “Самрук-Казына»*	21,26*
Европейский банк реконструкции и развития (Лондон)	9,77

Ист. – ККБ *7,2% акций Самрук-Казына передало в управление ЦАИК с правом голоса[/spoiler]