Агентство S&P снизило на прошлой неделе прогноз рейтинга Казахстана на "негативный" с пометкой о падении эффективности монетарной политики из-за необходимости вмешательства Нацбанка на валютном рынке, а также ввиду отсутствия четкой коммуникации действий и политики. Управляющий директор Tengri Partners  Ануар Ушбаев на своей странице Facebook озвучил несколько причин, по которым центральные банки "стараются скрывать интервенции на валютном рынке". Он отмечает, что все факторы так или иначе имеют отношение к сохранению авторитета Нацбанка и доверия рынка. Таким образом, первая причина связана с собственным мнением центрального банка насчет эффективности и адекватности интервенции, говорит эксперт. А.Ушбаев подчеркивает, если решение об интервенции принимается извне регулятора, к примеру, в политических целях, а сам центробанк с подобным решением не согласен (по причине его несообразности с общей линией проводимой макроэкономической политики и требованиями экономических реалий - прим. А.Ушбаева) – центробанк будет стараться действовать инкогнито. В качестве примера конфликта между целевым уровнем обменного курса и задачей, которая ставится правительством, он приводит  ситуацию с Центробанком Японии. "Центробанк в конце 1990-х и начале 2000-х, ввиду желания правительства удешевить национальную валюту ради стимулирования экспорта, проводил нестерилизованные интервенции на валютном рынке, скупая доллары и накачивая уровень денежной массы (количественное смягчение). Многие из этих интервенций были скрытными, так как центробанк не мог утверждать, что действует в целях коррекции диспропорций оптимального обменного курса (часто используемый аргумент в официальной коммуникации центральных банков)", - пишет управляющий директор Tengri Partners. Другая причина заключается в неуверенности центрального банка "в оценке глубины и волатильности рынка в момент интервенции", считает А.Ушбаев. "Присутствует риск неожиданного провала проводимого вмешательства в рыночный процесс из-за ответной противоположной реакции рынка с последующей утратой авторитета ЦБ. Центробанк Японии (и многие другие), к примеру, проводил интервенции вне японского торгового времени для того, чтобы их скрывать", - поясняет эксперт. Еще один аспект имеет отношение к избежанию смешанных сигналов. Ануар Ушбаев напоминает, что кроме менеджмента валютного курса, центральный банк регулярно проводит операции на рынке в целях управления резервами и других нужд, "однако это разделение не всегда очевидно для участников рынка". "Центральный банк, пытающий скрыть неудавшуюся попытку вмешательства, потеряет больше доверия, чем тот, который открыто объявит о проблемах и ограничениях механизма валютной интервенции. В развивающихся экономиках с меньшими размерами валютных рынков, конечно, у ЦБ есть большее информационное преимущество и влияние; в развитых странах – ЦБ стараются фокусироваться на увеличении качества и количества коммуникации с рынком", - заключает он.