Выкуп акций РД "КазМунайГаз" связывают с планами нацкомпании КМГ по выходу на IPO

Предложение нацкомпании «КазМунайГаз» выкупить акции своей «дочки» – АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз», находящиеся в свободном обращении, может быть связано с планами НК КМГ по выходу на глобальное IPO в 2015-2016 годах. Такого мнения придерживаются аналитики «Асыл-Инвест». «Данные сообщения теперь говорят о возможных планах НК КМГ по увеличению доли в капитале дочерней копании либо полному выкупу акций у миноритарных акционеров и дальнейшему делистингу РД КМГ. Последнее можно увязать с планами нацкомпании по выходу на глобальное IPO в 2015-2016 годах», – указывается в сообщении. По мнению экспертов, нацкомпания КМГ в настоящее время имеет определенные финансовые ресурсы для приобретения акций РД КМГ с рынка. «На начало года объем денежных средств и вкладов на балансе материнской компании составлял 222,5 млрд тенге. После девальвации тенге, учитывая валютную структуру финансовых активов копании на начало года, их объем на конец I квартала, по нашим оценкам, составил 258 млрд тенге. Также принимая во внимание дивидендные выплаты дочерних компаний в этом году, на текущий момент объем финансовых активов НК КМГ может существенно превышать эту сумму. Принимая во внимание возможную цену выкупа - $18,5 за ГДР или 20 371 тенге за простую акцию, объем приобретаемых акций от количества размещенных акций РД КМГ может составлять до 18,7%, а доля НК КМГ в капитале «дочки» может вырасти в итоге до 82,35%», - отмечается в отчете «Асыл-Инвест» Озвученная НК КМГ справедливая цена/возможная цена выкупа ГДР РД КМГ немногим превышает их текущую рыночную цену ($18). Кроме того, премия в 15%, которая судя по всему рассчитана к цене в $16, сложившейся перед выплатой последних годовых дивидендов, выглядит довольно скромной, учитывая мировую практику, предполагающую премию к рыночной цене при выкупе акций на уровне 20-40%. «Мы предполагаем, что количество акций РД КМГ в свободном обращении не превышает 17%, учитывая, что порядка 20% акций РД КМГ находятся в руках ряда крупных миноритарных акционеров, включая China Investment Corporation, которой принадлежат порядка 10-11% акций компании. Приобретение акций у этих акционеров, на наш взгляд маловероятно, учитывая ограниченные финансовые ресурсы НК КМГ, а также возможные планы по делистингу РД КМГ. Таким образом, можно предположить, что нацкомпания на данный момент располагает ресурсами только для выкупа «free-float», – предполагают в «Асыл-Инвест». Аналитики «Асыл-Инвест» считают, что НК КМГ в перспективе может улучшить свое предложение по приобретению акций у миноритариев. «С тем, чтобы добиться их полного участия в сделке (высказанное НК КМГ мнение по справедливой цене, может быть ничем иным как попыткой ограничить спекулятивный рост котировок акций, который может усложнить планы нацкомпании). Для улучшения условий сделки с миноритариями, НК КМГ может задействовать ресурсы РД КМГ в предложении по приобретению акций посредством инициирования выплаты специального дивиденда по акциям компании в качестве «бонуса» к «цене выкупа», в случае отсутствия финансовых возможностей у самой НК КМГ улучшить предложение», - отмечают в «Асыл-Инвест». При этом эксперты не исключают, что акции и депозитарные расписки, могут продолжить рост, что в целом будет зависеть от того, какие предположения рынок будет делать относительно цены выкупа долевых инструментов РД КМГ. Вместе с тем, аналитик Halyk Finance Мариям Жумадил считает предлагаемую цену нацкомпанией «КазМунайГаз» привлекательной. «ГДР РД КМГ выросли на 11,9% в период с 21 июля (дата предложения НК КМГ) по 25 июля (дата публикации официального пресс- релиза о намерении НК КМГ). Предложенная цена выкупа предполагает 15% премию к цене закрытия 21 июля, за день до предложения НК КМГ. Мы считаем, что предлагаемая цена выкупа является привлекательной и по нашей оценке, предлагает премию к справедливой стоимости инструмента в размере 10-15%», – сообщила LS М.Жумадил.

Гульназ Нурайхан

Другие новости по теме: Профучастники рынка ожидают делистинг РД КазМунайГаз РД “КазМунайГаз” не исключает обратный выкуп своих акций “Префы” РД КМГ дорожают Бумаги РД “КМГ” скупают на ожидании выплаты спецдивидендов и обратного выкупа акций