Казахстану выгоднее провести одномоментную девальвацию тенге

За последнюю неделю американская валюта по отношению к тенге укрепилась со 181,62 до 181,7 тенге за доллар. Всего же с начала месяца, тенге подешевел к доллару почти на одну позицию. По словам председателя правления BRB Invest Галима Хусаинова внешние факторы продолжают давить на курс тенге. По его оценкам, для стабилизации ситуации Казахстану предпочтительнее будет провести одномоментную девальвацию тенге, передает LS. «При текущем положении дел, когда основное население в ожидании ослабления нацвалюты, проведение одномоментной девальвации тенге является предпочтительнее, как для самой экономики страны, так и для казахстанцев. В случае проведения одномоментной девальвации субъекты экономики начнут переводить доллары в тенге, что, в свою очередь, увеличит ликвидность в банках. В этом случае, экономика получает паритет по валюте. Но для этого сначала необходимо решить проблемы той части населения, у кого кредиты в валюте, чтобы избежать социальной напряженности. В этом плане, проведение ступенчатой девальвации является более оправданной», - считает эксперт. По данным эксперта, проведение плавной девальвации нужно было начинать сразу же после первой девальвации (11 февраля 2014 года тенге обесценился со 155 до 185 тенге за доллар – справка LS), а "не ждать, пока все перейдут в ожидание очередной девальвации". Говоря о плановой девальвации тенге, эксперт назвал главный плюс ее проведения - меньшее социальное давление на казахстанцев. Однако он будет существенным в том случае, если доходность по тенговым депозитам будет покрывать обесценение валюты и доходность по валютным депозитам. «Основной минус - это то, что субъекты экономики будут всегда находится в ожидании постоянного обесценения валюты и тем самым, предпочтительнее держать деньги в валюте. Для плавного обесценения валюты и перевод его в свободное плавание требуется несколько лет, минимум два-три года. Обесценение валюты в течение месяца или полугода нельзя назвать плавной. Например, для того, чтобы установить разницу в депозитах между долларами и тенге, Казахстану необходимо обесценить тенге на 20%. Для этого потребуется три года. На этот период нужно рассчитывать», - отметил Г.Хусаинов. Эксперт напомнил, что для стабильности тенге требуется стабильность цен на нефть и стабилизация курса рубля. Кроме того, Г.Хусаинов предположил, что в республике необходимо вводить дополнительные меры поддержки промышленности. После этого, должна стабилизироваться разница в инфляциях между Россией и Казахстаном, что за собой выровняет курсы валют. Параллельно с этим, по его мнению, необходимо начинать процесс обесценения тенге в пределах 7-10% в год и с последующим выходом в свободное плавание. Между тем, аналитики «Асыл-Инвест» отмечают, что Казахстану с учетом всех рисков целесообразнее провести плавную девальвацию в 2015 году. «Наиболее правильным вариантом, на наш взгляд, является плавная девальвация на уровне 4-5% в год. На первом этапе Нацбанк может двигаться в рамках своего коридора в сторону верхней границы 188 тенге. В дальнейшем коридор можно будет сдвигать. Темпы девальвации должны быть как минимум вдвое ниже доходностей депозитов в национальной валюте - девальвация на 6,25% в год делает доходность депозитов равноценной при 4% доходности в долларах и 10,5% в тенге», – подсчитывают аналитики. Эксперты добавили, что если бы регулятор решился на плавную девальвацию ранее, то экономические агенты в условиях низких годовых ставок по валютным вкладам и высоких по тенговым, отдавали бы предпочтение последним. «Учитывая достаточно большие риски регулятор, скорее всего, займет выжидательную позицию и будет наблюдать за поведением нефти и рубля в горизонте 3-6 месяцев», – допускают эксперты. При этом, по их мнению, вариант свободного плавания пока не должен рассматриваться, даже несмотря на давление со стороны интеграционных процессов и необходимости сближения монетарной политики. «Экономика Казахстана пока просто не готова к свободному курсообразованию в свете высокого уровня долларизации и сильной зависимости от импортной продукции», – утверждают в «Асыл-Инвест». В числе рисков очередной одномоментной девальвации они называют высокий уровень долларизации, который на сегодняшний день, по оценкам экспертов, вырос до 50%. По их прогнозам, он может вырасти еще до 80%. «Высокий уровень долларизации экономики может поставить под вопрос существование тенге в целом. Могут возникнуть серьезные риски для финансовой стабильности. Даже низкая доходность валютных инвестиций сегодня не стимулирует население и бизнес перекладываться в тенге», – констатируют аналитики. Кроме того, аналитики назвали самое уязвимое место экономики Казахстана - высокая зависимость отечественной экономики от импорта товаров и услуг, которая в свою очередь ускоряет уровень инфляции. Согласно данным экспертов, доля импорта в потребительской корзине составляет порядка 60%, а как такового производства товаров с высокой добавленной стоимостью в стране нет. Таким образом внутренняя потребность не удовлетворяется, а объемы несырьевого экспорта низкие. «Сильная импортозависимость также приводит к тому, что в экономике сохраняется достаточно большой спрос на иностранную валюту. Потому необходимо как можно скорее активизировать производство конкурентоспособной готовой продукции с целью увеличения доли несырьевого экспорта, и крайне важно запустить эффективную программу импортозамещения», – считают в «Асыл-Инвест». Как утверждают в «Асыл-Инвест», падение тенге может свести на нет все усилия Национального банка РК по оздоровлению банковского сектора и улучшению качества кредитных портфелей. В свою очередь российский аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов отмечает, что основной плюс ступенчатой девальвации заключается в том, что участники рынка сами определяют ее конечные цели. Однако, по его данным, заранее рассчитать "справедливый" курс очень сложно. «Я полагаю, что девальвация тенге может произойти в случае заметного снижения международных резервов и активов Национального фонда Казахстана. Сложно сказать, сколько это займет времени, так как ступенчатая девальвация является рыночным механизмом. На мой взгляд, основной причиной возможного ослабления тенге может стать ослабление мировых цен на основные виды экспортируемого из Казахстана сырья»,- отмечает эксперт. При этом Д.Лукашов полагает, что на первоначальном этапе тенге может обесцениться на 15%. «Хотелось бы отметить, что казахстанские резервы во II полугодии 2014 года росли пять месяцев подряд - с июля по ноябрь. Практически все страны мира, в случае необходимости, девальвируют свою валюту постепенно. Например, японская иена ослабла к американскому доллару с середины текущего года примерно на 20%, евро с начала мая - на 10%. Ну и российский рубль также постепенно обвалился с начала года к доллару США почти на 65%. Как мы видим, обвал курса рубля на 65% пока не оказал сильного негативного влияния на тенге. На мой взгляд, столь сильное ослабление российской валюты является во многом искусственным процессом. Валютные резервы РФ с начала года сократились всего на 18%. Кроме этого в распоряжении российского Минфина еще есть $169 млрд в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния. С начала года они увеличились», - дополнил эксперт.

Ирина Ярунина, Гульназ Нурайхан